來源：信達(dá)期貨 作者：信達(dá)期貨

研報(bào)正文

【白糖】

甜菜糖的生產(chǎn)進(jìn)度已過半，甘蔗糖的生產(chǎn)則提前完成，全國食糖的產(chǎn)銷進(jìn)度均快于去年同期。截至 2024 年11 月底，全國累計(jì)產(chǎn)糖137萬噸，同比增加 48 萬噸;累計(jì)銷糖 61 萬噸，同比增加29 萬噸。

自11月以來，廣西以晴朗天氣為主，有利于糖分的積累和甘蔗的收割運(yùn)輸;而云南則多雨少陽，后續(xù)需關(guān)注天氣對糖分積累和壓榨進(jìn)度的影響。

目前，新糖的供應(yīng)速度加快，加上食糖進(jìn)口的補(bǔ)充，市場供應(yīng)總體充足。隨著元旦和春節(jié)的臨近，經(jīng)銷商的補(bǔ)貨采購陸續(xù)啟動，有助于市場需求的回升。在國際市場方面，巴西中南部地區(qū)的食糖生產(chǎn)已接近尾聲，產(chǎn)量如預(yù)期減少，食糖庫存處于歷史低位，這為國際糖價(jià)提供了支撐

【棉花】

2024/25 年度的棉花采摘工作基本完成，加工和銷售進(jìn)展迅速。根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截至 12 月5 日，全國新棉的加工率和銷售率分別達(dá)到了 75.7%和 15.4%，同比增長了1.9 個(gè)百分點(diǎn)和6.2個(gè)百分點(diǎn)。

在棉花生長期間，整體氣候條件良好，病蟲害發(fā)生較輕，實(shí)際單產(chǎn)超出預(yù)期。產(chǎn)需缺口持續(xù)縮小，進(jìn)口量下調(diào)至 170 萬噸，減少了30 萬噸。期末庫存也減少了 12 萬噸，降至 805 萬噸。短期鄭棉觀望為主。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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