來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報正文

裝置信息

逸盛新材料一套330萬噸(設計產能，實際可開360萬噸)裝置于12月30日停車，預計持續(xù)四周。福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置按計劃降負荷至5成左右。

【重要資訊】

PX當下基本面沒有較大變化，PXN壓縮至200美元/噸后持續(xù)運行，說明當下利潤情況并不理想。若成本再度失去支撐，PX開工也不會明顯走低，低位加工費帶來一定支撐。短流程效益壓縮后，工廠外采 MX積極性較弱，PX工廠多以維持正常生產為主。福建聯(lián)合100萬噸PX裝置周末已重啟開車，供應水平已達巔峰，現(xiàn)貨流通量亦有所降低。

油價缺乏單邊行情驅動力，成本指引有限。12.31日PX CFR中國價格為836美元/噸，國際油價延續(xù)漲勢，提升PX成本動能。需求端PTA新增產能如期兌現(xiàn)，一定程度上緩和供需壓力，加以PX加工空間至低位支撐，元旦假期前買盤積極性增強。短期內，宏觀消息和原油對PX的影響占據(jù)主導，價格將區(qū)間運行。

華南一套450萬噸PTA裝置按計劃降負荷，近期PTA檢修、減產增多，減緩了PTA庫存的積累速度，且原油價格反彈對PTA成本支撐增強，利好PTA行情，日內PTA偏強震蕩。與PX情況類似，聚酯整體裝置運行穩(wěn)定，對PTA需求以剛需為主，基本面沒有起色，成本端沒有明確的消息指引。同時PTA自身庫存高企，后續(xù)難有明顯漲幅。

聚酯方面，12月-1月初滌綸長絲開工預計維持高位，在1月上旬后集中進入檢修周期，今年春節(jié)期間主流大廠檢修規(guī)模可能有限。終端消費方面，織機開工在底部稍有回升，年底有適量備貨，因元旦僅有一天假期，所以終端消費并不會有較大改善，春節(jié)前的備貨難有超預期的行情。綜合來看，成本和宏觀情緒仍是當前主導PTA走勢的關鍵因素。

聚酯瓶片江浙市場主流商談在6050-6100元/噸，均價較上一交易日上漲10元/噸。原料PTA及瓶片期貨偏暖震蕩，瓶片供應端報盤先穩(wěn)后漲，需求端剛需跟進，市場交投表現(xiàn)一般，市場重心窄幅偏暖調整。瓶片供應端開工預期變化有限，市場貨源供應較充足。下游終端清淡觀望，市場心態(tài)偏謹慎。成本定價邏輯繼續(xù)運行，出口關注集裝箱及海運費的變化。

【交易策略】

前一交易日，TA近期裝置變動較為頻繁，2505合約以4892元/噸(0.87%)收盤，日內成交量55.82 萬手;PX沒有消息指引，2505合約以6992元/噸(1.27%)收盤，日內成交量8.36萬手;PR跟隨成本運行，2503合約以6160元/噸(0.46%)收盤，日內成交量0.90萬手。

隔夜原油市場，年中國12月份制造業(yè)活動連續(xù)第三個月擴張，盡管增速放緩，但表明新一輪刺激措施正在幫助支撐經(jīng)濟。受中國經(jīng)濟提振，國際油價在2024年最后一個交易日上漲。隔夜原油近期寬幅波動，聚酯商品將跟隨成本變化。聚酯產銷表現(xiàn)平淡，預計PX將偏強震蕩，PTA將維持震蕩，PR將維持震蕩。

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP