來源：興業(yè)期貨 作者：興業(yè)期貨

研報正文

【碳酸鋰】

供應(yīng)方面，國內(nèi)周度產(chǎn)量環(huán)比回落，冶煉廠產(chǎn)成品庫存拐點出現(xiàn)。鹽湖提鋰產(chǎn)量如期回落，輝石提鋰開工小幅下滑，云母提鋰產(chǎn)量跟隨下行，新增項目正常產(chǎn)能爬坡，短期鋰鹽供應(yīng)有收縮。海外視角看，非洲精礦平穩(wěn)發(fā)運(yùn)、南美智利出口增長、澳洲擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度延后。冶煉端產(chǎn)量靈活調(diào)整，關(guān)注廠家鋰鹽庫存趨勢。

需求方面，材料廠原料庫存增長，下游補(bǔ)庫行為延續(xù)。全球市場增速放緩，國內(nèi)整車銷量超預(yù)期，歐美國家銷量平平，新興市場起步階段。當(dāng)前正極生產(chǎn)節(jié)奏趨穩(wěn)，考慮相關(guān)企業(yè)進(jìn)行節(jié)前備貨。中國電車滲透率繼續(xù)50%以上，海外儲能招標(biāo)恢復(fù)。頭部企業(yè)出現(xiàn)減量，三元開工回暖，關(guān)注正極企業(yè)實際補(bǔ)庫意愿。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰窄幅波動，價格處75050元/噸，期現(xiàn)價差變?yōu)?750。基差結(jié)構(gòu)維持現(xiàn)貨升水，期貨受消息面影響較大。上游產(chǎn)線供應(yīng)彈性大，下游維持剛需采購，原料報價呈緩慢回落。進(jìn)口鋰礦價格呈震蕩，海外礦企生產(chǎn)指引下調(diào)但新建項目產(chǎn)能釋放;整體可流通鋰鹽寬松，關(guān)注鋰鹽庫存變化。

總體而言，鋰鹽供應(yīng)開工快速變動，上游重現(xiàn)去庫信號;海外精礦價格維持800，整體礦石進(jìn)口量維穩(wěn)。鋰鹽報價區(qū)間運(yùn)行，鐵鋰原料需求相對平穩(wěn)，市場購貨意愿相對有限。前日期貨震蕩走低，整體持倉微增而成交量出現(xiàn)回落;終端需求預(yù)期平穩(wěn)，供應(yīng)端有產(chǎn)線檢修計劃;供應(yīng)過剩預(yù)期明確，鋰價偏弱運(yùn)行。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅方面，新疆地區(qū)開工率小幅反彈，而四川開工率持續(xù)下降，整體供應(yīng)端呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。工業(yè)硅廠家?guī)齑胬^續(xù)累加，主要集中在西北、華北地區(qū)。新單雖有恢復(fù)，盤面庫存也在持續(xù)上漲。

多晶硅方面，12月多晶硅預(yù)計排產(chǎn)9.46萬噸，環(huán)比下降17%，頭部大廠通威股份與大全能源發(fā)布檢修減產(chǎn)公告，通過自律控產(chǎn)減量的方式支撐產(chǎn)品價格。庫存維持在27.8萬噸高位，前期逼近30萬噸，由于12月簽單，部分庫存去化，庫存壓力仍存。

其他相關(guān)產(chǎn)品方面，12月有機(jī)硅整體產(chǎn)量有所增加，但整體以消耗庫存為主，實際采購訂單量呈現(xiàn)下降趨勢。

總體而言，西北地區(qū)產(chǎn)能釋放總量在繼續(xù)提高，全年累庫較多，下游需求短期內(nèi)無好轉(zhuǎn)跡象。預(yù)計工業(yè)硅價格仍以偏弱趨勢運(yùn)行。

【甲醇】

12月甲醇產(chǎn)量為825(+22)萬噸，增長主要因為12月較11月多出一天，實際開工率因天然氣裝置檢修而下降1.4%。前十一個月甲醇進(jìn)口量為1238萬噸，同比減少6.7%，一季度和四季度中東裝置檢修力度較大，導(dǎo)致進(jìn)口量超預(yù)期減少，也是助力甲醇價格上漲的主要原因。

12月最后一周，煤炭價格止跌反彈，社會和港口庫存持續(xù)下降超過一個月，節(jié)前煤價預(yù)計保持穩(wěn)定，關(guān)注節(jié)后跌勢是否延續(xù)。1月甲醇進(jìn)口量依然偏少，甲醇價格仍有上行空間，多單耐心持有。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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