來源：冠通期貨 作者：冠通期貨
研報正文
【策略分析】
上海石化、浙江石化等檢修裝置重啟開車，塑料開工率上漲至90%左右，華北地區檢修集中，標品貨源偏緊，基差高位。新增產能英力士天津開車投產并逐步放量。農膜訂單小幅回落，棚膜需求放緩，地膜需求淡季，相較往年仍處于較低水平，節假日推動下，包裝膜訂單轉而小幅回升，整體 PE下游開工率仍處于近年同期最低位水平。臨近月底，工作日石化去庫較好，目前石化庫存處于近年同期平均水平。
目前塑料農膜旺季逐步結束，但華東華南農膜價格穩定，華北地區上漲。中共中央政治局會議強調，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規逆周期調節，這提振了市場情緒。中國制造業PMI環比小幅下降，但繼續擴張。因天氣寒冷，下游取暖油需求增加，上游原油震蕩上行。
但供應上，新增產能裕龍石化正式開車，前期檢修裝置在近期復產較多，且1月初仍會繼續復產，下游觀望，采購謹慎，目前現貨標品供應偏緊，現貨價格強勢，但近日下游抵觸高價原料，新增訂單有限，部分市場開始讓利成交，預計塑料05合約震蕩下行。
【期現行情】
期貨方面：
塑料2505合約增倉震蕩上行，最低價8102元/噸，最高價8187元/噸，最終收盤于8178元/ 噸，在60日均線上方，漲幅0.93%。持倉量增加27466手至549102手。
現貨方面：
PE現貨市場漲跌互現，漲跌幅在-100至+50元/噸之間，LLDPE報8820-9350元/噸，LDPE報 10000-10490元/噸，HDPE報7920-9000元/噸。
【基本面跟蹤】
基本面上看，供應端，上海石化、浙江石化等檢修裝置重啟開車，塑料開工率上漲至90%左右，較去年同期高了1個百分點，目前開工率處于中性水平。
需求方面，截至12月27日當周，PE下游開工率環比回落0.17個百分點至42.45%，農膜訂單小幅回落，棚膜需求放緩，地膜需求淡季，相較往年仍處于較低水平，節假日推動下，包裝膜訂單轉而小幅回升，整體PE下游開工率仍處于近年同期最低位水平。
周二石化早庫去庫3萬噸至52萬噸，較去年同期多了7萬噸，臨近月底，工作日石化去庫較好，目前石化庫存處于近年同期平均水平。
原料端原油：布倫特原油03合約上漲至74美元/桶，東北亞乙烯價格環比持平于920美元/噸，東南亞乙烯價格環比持平于870美元/噸。
（轉自：曲合期貨）
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