來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與展望

市場表現：尿素主力合約價格弱勢運行。UR2501 合約收盤價1702 元/噸，跌幅1.33%;UR2505 合約收盤價 1742 元/噸，跌幅 1.41%，成交量147016 手，持倉量203912 手，凈增 1377 手。

現貨報價：尿素出廠價格保持穩(wěn)定。開封晉開出廠價1670 元/噸;山東瑞星出廠價 1680 元/噸;山西豐喜出廠價 1700 元/噸;安徽昊源出廠價1730 元/噸;內蒙聯合出廠價 1630 元/噸。

后市展望：近期，宏觀和產業(yè)政策面的消息對資金情緒預期提振先于基本面，05 合約價格從 1685 元/噸反彈至高點 1781 元/噸。然而，基本面的改善較為緩慢，4 季度以來，尿素周度產量保持在 18 萬噸左右，明顯高于往年同期供應水平，明年一季度仍然呈現供應寬松的格局;

需求端，終端需求淡季無變化，復合肥的需求較為穩(wěn)定，11 月出口基本可以忽略不計。供需雙弱的壓力還在繼續(xù)向庫存端傳導。此外，煤炭價格持續(xù)走弱削弱成本端的支撐力度。因此，隨著政策利好情緒或將逐步降溫，盤面價格反彈的阻力將邊際遞增，分鐘線上弱勢運行，在出口和春季需求啟動前，預計將保持震蕩格局運行，價格繼續(xù)企穩(wěn)上行還是需要基本面提供驅動。

風險提示：出口超預期增加(多) 裝置超預期停產(多)煤炭價格大幅下跌(空)

二、行情要聞

財政部有關負責人表示，明年將實施更加積極的財政政策，強化財政資源和預算統籌，打好政策“組合拳”，提高資金使用效益和政策效能，為促進經濟持續(xù)回升向好提供有力保障:一是提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度。二是安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長、調結構提供更多支撐。三是大力優(yōu)化支出結構、強化精準投放，更加注重惠民生、促消費、增后勁。四是持續(xù)用力防范化解重點領域風險，促進財政平穩(wěn)運行、可持續(xù)發(fā)展。五是進一步增加對地方轉移支付，增強地方財力、兜牢“三保”底線。

2024 年，我國糧食生產邁上新臺階，農民收入穩(wěn)步增長，農村社會和諧穩(wěn)定，為推動經濟社會高質量發(fā)展提供了基礎支撐。做好2025 年“三農”工作，要以新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，堅持城鄉(xiāng)融合發(fā)展，進一步深化農村改革，完善強農惠農富農支持制度，全面推進鄉(xiāng)村振興。要嚴守耕地紅線，高質量推進高標準農田建設，強化農業(yè)科技和裝備支撐，確保糧食和重要農產品穩(wěn)產保供。

要積極發(fā)展鄉(xiāng)村富民產業(yè)，提高農業(yè)綜合效益，壯大縣域經濟，拓寬農民增收渠道，持續(xù)鞏固拓展脫貧攻堅成果，堅決守住不發(fā)生規(guī)模性返貧致貧底線。要深入學習運用“千萬工程”經驗，扎實推進鄉(xiāng)村建設，繁榮鄉(xiāng)村文化，推進移風易俗，建設宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村。要加強農村基層黨組織建設，提升黨建引領基層治理效能。

（轉自：曲合期貨）

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