來源：五礦期貨 作者：五礦期貨

研報(bào)正文

【滬銅】

昨日外盤因假期休市，國(guó)內(nèi)銅價(jià)震蕩略漲，滬銅主力合約收至 74150 元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日國(guó)內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨升水下滑至 75 元/噸，市場(chǎng)氛圍偏淡，成交一般。廣東地區(qū)庫存減少，升水漲至 270 元 /噸。

廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差小幅擴(kuò)大至 850 元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)略升。價(jià)格層面，美聯(lián)儲(chǔ)本年度最后一次降息后對(duì)未來一段時(shí)間的貨幣政策表態(tài)偏鷹，疊加美國(guó)債務(wù)上限臨近流動(dòng)性面臨收緊壓力，預(yù)計(jì)情緒面仍有壓制;中國(guó)政策表態(tài)偏積極，但經(jīng)濟(jì)改善程度仍待驗(yàn)證。

產(chǎn)業(yè)上看年底國(guó)內(nèi)消費(fèi)偏淡，而供應(yīng)相對(duì)正常，供需預(yù)期弱化，海外現(xiàn)貨維持較大貼水。總體預(yù)計(jì)銅價(jià)反彈空間相對(duì)受限。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：73500-74500 元/噸。

【滬鋅】

周三滬鋅指數(shù)收至 25436 元/噸，單邊交易總持倉 29.11 萬手。內(nèi)盤基差 330 元/噸，價(jià)差 295 元/ 噸。當(dāng)日海外圣誕放假。SMM0#鋅錠均價(jià) 26030 元/噸，上海基差 330 元/噸，天津基差 410 元/噸，廣東基差 550 元/噸，滬粵價(jià)差-220 元/噸。上期所鋅錠期貨庫存錄得 0.16 萬噸，LME 鋅錠庫存錄得 24.9 萬噸。根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存錄減至 7.01 萬噸。

總體來看：美國(guó)財(cái)政政策緊縮預(yù)期強(qiáng)，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，有色金屬走勢(shì)偏承壓。鋅精礦港口庫存與工廠庫存持續(xù)抬升，鋅冶備庫較多，鋅精礦價(jià)格有所松動(dòng)，近期鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)上行。12 月會(huì)議后，政策刺激偏向消費(fèi)端，地產(chǎn)基建板塊相關(guān)政策有限，黑鏈品種走勢(shì)偏承壓，下游鍍鋅企業(yè)利潤(rùn)下滑，初端企業(yè)開工率邊際下行，基差價(jià)差有所松動(dòng)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存去庫維持去庫。近期國(guó)內(nèi)大宗商品弱勢(shì)運(yùn)行，警惕資金情緒退潮導(dǎo)致的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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