來源:五礦期貨 作者:五礦期貨
研報正文
【豆粕】
【重要資訊】
豆粕主力合約周三延續下跌,跟隨商品整體跌勢?;久婷蓝关S產及南美豐產預期較高、貿易戰預期不利銷售仍施壓盤面,國內大豆原料供需寬松,不過 12 月買船較少,國內豆粕庫存已低于去年同期,對現貨有一定支撐,近月合約強于遠月。周三豆粕現貨下跌,南通報 2800 落40,全國基差區間05+(220,400)元穩定。周三大豆油廠開機 52.43%,成交 15.4 萬噸,提貨 16.27 萬噸一般。
機構數據顯示國內 12 月大豆買船 492.7 萬噸,1 月買船 234.9 萬噸。據外媒報道,農業咨詢機構AgRural表示,巴西 2024/25 年大豆種植“接近完成”。該機構稱,巴西 2024/25 年大豆產量料為1.715億噸,修訂后的預測將于 1 月底發布。預報顯示 12 月南美產區大部分降雨充足。
【交易策略】
南美天氣形勢總體較好,暫時維持近年來首次供應或遠大于需求的預期,美豆大方向偏空。季節性上受到巴西四季度出口較少支撐,目前美豆處于震蕩偏空格局。
近兩月豆粕交易的主線仍然是外盤豐產、特朗普 1 月上臺后的貿易戰預期及國內供應寬松等,在供需格局未有改善之前,預計豆粕大方向跟隨美豆偏空,階段性留意貿易戰交易。由于 12 月之后買船偏慢及卸港延遲,近期大豆開機下降導致近月豆粕供需略有緩解,而遠月有豐產預期,近期正套可嘗試逢低介入。
【油脂】
【重要資訊】
1、據船運調查機構 ITS 及 AmSpec,馬來西亞 12 月 1-10 日棕櫚油出口量環比增加1.07%-3.86%,前15日較上月同期出口減少 6.7%-9.8%。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)數據顯示,2024年12月1-10 日馬來西亞棕櫚油產量減少 15.89%,前 15 日減少 19.6%。2、海關總署:中國11 月棕櫚油進口量為 17 萬噸,同比減少 51.3%。
周三油脂整體回落,高估值疊加商品走弱、出口需求階段被抑制施壓盤面,短期有調整需求。高頻數據顯示出口下滑,但產量減幅更大,中期產地庫存偏低,棕櫚油中期仍有走強可能性。國內現貨基差弱穩,廣州 24 度棕櫚油基差 01+120(+20)元/噸,江蘇一級豆油基差 05+410(+20)元/噸,華東菜油基差05+80(0)元/噸。
【交易策略】
USDA12 月月報下調了棕櫚油產量及期末庫存,受全球葵籽及棕櫚油產量大幅調降、印尼B40生柴政策預期影響,油脂運行中樞提升。棕櫚油因短期出口需求擔憂及中期供需偏好高位震蕩回落。隨著進入棕櫚油減產季節,印尼庫存偏低及新季 B40 帶來的生物柴油增量對產量、庫存的考驗更大,棕櫚油維持偏強格局,關注高頻產量、出口數據指引。豆、菜油目前主要跟隨棕櫚油,遠期需求較大變量在于美國生物柴油政策。
(轉自:曲合期貨)
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻,更多粉絲福利掃描二維碼關注(sinafinance)