來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
【硅鐵】
【基本面分析】
1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-230元/噸，神府蘭炭小料800-910元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮1050-1090元/噸，硅鐵成本下移但產業仍虧損較多。
2、硅鐵現貨：72硅鐵自然塊報5900-6100元/噸，75報6250-6350元/噸現金含稅出廠。12月鋼招基調確定，北方河鋼、首鋼、鞍鋼、濟源鋼鐵均定價6600元/噸，衢州元立硅鐵定價6615承兌，南方南鋼定價6580元/噸。
3、倉單變化：硅鐵倉單8328張較上個交易日持平，預報735張較上個交易日增加342張，倉單和預報合計45315噸環比上個交易日增加1710噸。
【技術分析】
文華商品指數跌1.24%收在168.59，資金凈流出23.95億。商品普跌，硅鐵主力收在6248跌1.05%，資金流入5070萬，增倉10301手，結算價6266。技術上，日K線收中陰線，KDJ線膠著死叉，1小時K線下跌，共振下跌中略抗跌。
【總結】
1、觀點：低位寬幅震蕩，關注整數關口支撐和60周均線附近壓力。
2、核心邏輯：
1)蘭炭降價兌現中，硅鐵成本下移，產業虧損仍居多;
2)供需雙弱，寧夏大廠停產對供應端影響明顯，企業庫存回升放緩，交割庫存和鋼廠庫存回升中;
3)商品系統性下跌，需求淡季中估值重心下移。
【錳硅】
【基本面分析】
1、錳礦：錳礦市場盤整偏弱，其中天津港半碳酸33.5-34元/噸度，加蓬37.7-38元/噸度，澳塊41.5元/噸度;欽州港半碳酸34.5-35元/噸度，澳籽39-39.5元/噸度。
2、錳硅現貨：錳硅6517北方報5850-6000元/噸，南方報5900-6050元/噸現金含稅出廠。12月鋼招定價明朗，河鋼12月錳硅招標13600噸，定價6350元/噸較詢盤價高70元/噸。福建三明定標6200元/噸半現金折基，江蘇永鋼定標6280元/噸，南京鋼鐵定標6330元/噸折基。目前基差點價優勢明顯，北方主產地提貨01合約下浮340-380不等，出廠接近5800元/噸現金含稅。宏觀情緒釋放后市場重回基本面弱預期，錳硅需求進入淡季，且鋼廠庫存回升，冬儲預期兌現，下一步需要關注供應端主動減產意愿。
3、倉單變化：錳硅倉單56990張較上一交易日減少313張，倉單預報17234張較上一交易日增加106張，倉單和預報合計371120噸環比減少1035噸。
【技術分析】
錳硅主力05合約收于6234跌1.33%，資金流入2.21億，增倉41432手，結算價6260。技術上，日K線收中陰線，KDJ線向下發散，1小時K線震蕩偏弱，短周期共振下跌信號明顯。
【總結】
1、觀點：低位寬幅震蕩，關注整數關口支撐和60周均線附近壓力。
2、核心邏輯：
1)1月錳礦期礦報價上調，港口現貨報價弱穩，成本端波動收窄;
2)錳硅供強需弱，廠家累庫，交割庫存持續回升中，鋼廠庫存回升明顯;
3)河鋼定價雖超預期，但商品系統性下跌中，盤面反應需求淡季預期。
（轉自：曲合期貨）
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