來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

鄭棉弱勢運行為主。現貨方面最新棉花價格指數328 級在15101 元/噸，較上一交易日跌 3 元/噸。現貨方面，當前 2024/25 北疆機采4129/29B/雜3.5內較多銷售基差在 CF01+600 及以上，少量低于 600，南疆手摘3129/29B/雜1.5內、南疆機采 31 級雙 29 多數在 CF01+650 及以上，少量低于該價，均為疆內自提。

純棉紗市場整體行情起色不大，棉紗價格維持穩中偏弱走勢，據悉部分下游市場有所好轉，預計采購會逐步跟進，交投增加，但紗價反彈較難。全棉坯布市場依舊偏弱運行，雖然局部零星開始備貨，但目前整體織廠的去庫存情況不及去年同期，庫存壓力仍持續增加。預計中下旬備貨行情開啟，織廠庫存將下降。

美國農業部 12 月供需報告顯示，全球產量調增大于消費量調增，期末庫存小幅累積，同時調降我國消費和進口，報告中性偏空。目前基本面來看國內供應依舊充足，新棉供應的增長使棉花市場的價格上漲承壓。截至目前，紡企補貨多為剛需補庫，整體備貨意愿較弱，掛單價格也略有下移，掛單密集區間至13500元/噸以下，短期維持弱勢運行，關注近期宏觀政策變化。

二、行業要聞

據美國農業部(USDA)公布的 2024 年 12 月全球棉花供需月報，由于印度和阿根廷產量上調，預計全球棉花產量將上調120 多萬包，至1.174億包。由于單產上調，印度產量預計將上調100 萬包至2500 萬包。由于印度、巴基斯坦和越南的消費量上調，預計全球消費量將上調50多萬包，達到 1.158 億包，遠遠抵消了中國消費量的下調。全球棉花貿易量預計將小幅上調至 4230 萬包。對巴西和貝寧出口的向上調整遠遠抵消了對布基納法索和馬里出口的向下修正。

中國的進口量下調了50 萬包，而巴基斯坦的進口量也上調了 50 萬包。對洪都拉斯和越南進口數據的進一步上調，抵消了對墨西哥進口數據的下調。預計全球期末庫存將上調近30萬包。美國 2024/25 年度的季節平均農產品價格保持在每磅66美分。

三、數據概覽

（轉自：曲合期貨）

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