研報正文

【原木】

當(dāng)前原木港口日均出貨量處于歷年較低水平，整體呈現(xiàn)下降趨勢，疊加地產(chǎn)景氣度持續(xù)低迷，原木需求偏弱。結(jié)合港口到貨量和日均出庫量來看，港口庫存或持續(xù)高庫存狀態(tài)。

原木現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)分化，山東市場為 790 元/立方米，江蘇市場為 810 元/立方米，主要是由于近期嵐山到港密集，而太倉到船量較少。CFR 報價有所下行至120-122美元/立方米的水平，但國內(nèi)貿(mào)易商仍利潤倒掛。

整體來看，原木產(chǎn)業(yè)基本面偏弱，但進口成本存一定支撐，建議高空為主。關(guān)注12 月中央政治局會議，原木下游與房地產(chǎn)相關(guān)性較大。

【紙漿】

上一工作日進口木漿現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)，針葉漿部分現(xiàn)貨市場價格上漲 20-60 元/噸，闊葉漿部分現(xiàn)貨市場價格下跌50 元/噸。外盤暫未公布最新報價，呈現(xiàn)較強趨勢，對漿價有一定支撐。

下游紙品價格偏弱運行，紙廠毛利率整體欠佳，對采漿積極性低，利空漿價。短期來看，下游紙廠需求跟進乏力，預(yù)計漿價偏弱運行。

【塑料】

12 月 6 日華北現(xiàn)貨價格 8690-8750，價格持穩(wěn)。基差320-390之間，基差小幅走強。剛需成交。卓創(chuàng) PE 檢修13.51%(+0.34)。石化庫存 61(-1),線性 CFR 中國 960(0)，美金市場持穩(wěn)。成本端：原油價格下跌，乙烯單體價格持穩(wěn)，煤炭價格持穩(wěn)。

邏輯：市場擔(dān)憂原油供應(yīng)壓力，價格下跌。供應(yīng)端變化不大，目前到港一般，寶豐新裝置有問題停車，裕龍裝置預(yù)計 12 月底出產(chǎn)品，供應(yīng)端短期供應(yīng)增量不大，下游整體開工偏高，農(nóng)膜開工下降，現(xiàn)貨相對堅挺，華北價格盡管出現(xiàn)送到，現(xiàn)貨價格偏高，基差仍偏大。預(yù)計 12 月中下旬檢修集中回歸，下游農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，長線壓力仍大。短期現(xiàn)貨支撐，后期裝置回歸供應(yīng)壓力增加，標(biāo)品排產(chǎn)持續(xù)增加， 繼續(xù)上行上方有壓力，成本端支撐偏弱，今日預(yù)計PE 價格震蕩運行，長線驅(qū)動偏空，關(guān)注 05 合約。

【聚丙烯】

12 月 6 日華東現(xiàn)貨價格 7420-7480，價格下跌。基差20-60 之間，基差走強，17.88%(-0.71)。石化庫存 61(-1)，拉絲CFR 中國900(0)，美金市場成交有限。成本端：原油價格下跌，甲醇價格下跌，丙烷價格持穩(wěn)，華北丙烯價格持穩(wěn)，煤炭價格持穩(wěn)。

邏輯：市場擔(dān)憂原油供應(yīng)壓力，價格下跌。供應(yīng)端檢修小幅減少，新裝置仍有問題，供應(yīng)壓力短期不大。成本端原油支撐偏弱， 預(yù)計今日 PP 價格震蕩運行，長線驅(qū)動偏空。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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