來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨

研報正文

觀點與操作策略

近期工業硅期貨波動頻繁，周五再度受大廠減產消息擾動，盤面大幅沖高，但大廠減產落實情況仍未明朗，盤面或有再度大幅波動可能。從供需平衡來看，即使大廠的預期減量全部落實，但下游多晶環節需求也快速下滑，月度供需平衡仍難轉向短缺，工業硅價格支撐仍然有限。

此外，近期工業硅期貨倉單集中注銷，大量貨源將進入市場流通，新倉單注冊數量難及此前規模，也將給市場帶來凈供給。因此，我們認為，大廠減產的預期給市場帶來邊際利多，有利于放緩價格下行趨勢，但供需平衡仍難轉向短缺，工業硅價格上行空間有限，后續持續關注西北環保減產情況。

操作上，暫觀望，SI2501 合約參考區間 11900-12500 元/噸。

相關市場信息

1、 百川盈孚： 11 月 29 日，中國金屬硅市場參考價格 11960 元/噸，較上個工作日較為穩定。今日盤面價格回暖，部分老貨需求有所增加，市場需求較上個工作日略顯活躍，標準 553#金屬硅受到盤面價格帶動，止跌持穩。目前新疆硅煤價格堅挺，主要是近期煤礦煤質不佳，疊加運費上漲等原因，短時間新疆硅煤供應出現緊缺情況。

2、 SMM11 月 29 日訊，據 SMM 了解，新疆某大廠鄯善廠區計劃在 11 月 29 日晚停產 30 臺工業硅礦熱爐，石河子廠區減停產計劃尚不明確，預期單月影響產量在 6 萬噸以上。受此影響，該企業官方報價在線平臺封盤不報價。(鄯善廠區總計64臺33000KVA礦熱爐，石河子廠區共52臺，其中32臺12500KVA，20 臺 25000KVA)，此次減產持續時間不確定，后續減產進度 SMM 持續跟蹤

3、 【新疆某大廠鄯善工廠在本周末落實逐步減產】SMM12 月 1 日訊，對新疆某大廠鄯善工廠計劃在 11月 29 日晚工業硅部分產能減產情況進行跟進，據了解，減產動作未在 29 日晚發生，實際在本周末開始落實陸續停爐，其中部分停產部分保溫，此次減產持續時間仍未確定。

4、 SMM 統計 11 月 29 日工業硅全國社會庫存共計 51.4 萬噸，較上周環比減少 0.4 萬噸。

（轉自：曲合期貨）

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