來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨
研報正文
【滬鉛】
隔夜滬鉛高位震蕩。基本面，原料端，廢電瓶價格調整有限，目前下方支撐仍然成立。供應端，安徽及河南地區環保再生鉛減量明顯，江西原生煉廠減產，整體而言再生鉛檢修復產并行，區域性精廢倒掛現象尚存。不過據悉部分煉廠已解除預警狀態，減量預期有所轉弱。需求端，目前高位接貨情緒不強，下游蓄企不排除常規減產應對淡季可能。
整體而言，回歸基本面交易鉛消費表現較鋅更差，且環保預警解除后基本面預期較弱，后續可考慮反套介入。
操作上，滬鉛反彈沽空為主，主力合約運行區間 16500-17500 元/噸附近。
【滬鋅】
隔夜滬鋅破位低開。宏觀面，消息面略顯平淡，美元高位震蕩為主。基本面看，據百川盈孚預估，12 月國內 TC 預計上浮 100-400 元左右，下月國內治煉廠也多維持減產狀態，國內開工預計持續低位。需求面，下游多消化廠內庫存，前期借貨物廠家延后點價，現貨開水預計仍將大幅回落，部分持貨商轉貼水出貨為主。
整體來看，資金出現情緒退潮后的踩踏行為，滬鋅單日回吐兩日溢價;回歸基本面交易后預計維持 25000 左右重心震蕩為主，關注價差尚未回歸的反套機會。
操作上，滬鋅前多部分止盈觀望，滬鋅主力合約運行區間 25500-26500 元/噸附近。
二、鉛鋅行情信息
三、鉛鋅相關圖表
（轉自：曲合期貨）
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