來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
【市場動態】
1、近期尿素市場價格窄幅波動運行，上游新單成交明顯兩極分化，雖近日局部裝置供應有所下滑，但整體尿素貨源供過于求的形勢未改。市場需求端目前成交依舊不活躍，部分經銷商逢低跟進備肥，多數下游業者心態謹慎觀望，復合肥工廠開工率略有反彈，少量備貨，工業需求維持剛需采購，需求端支撐一般。
2、品種總持倉255513手，減少2607手。倉單0張，無變化。
【基本面分析】
1、近期動力煤市場需求低迷，賣方迫于銷售壓力和短期看空預期，挺價信心偏弱，報價穩中有跌。不過隨著動力煤消費逐漸過渡至淡旺季切換的窗口期，利多市場的因素在增加，價格繼續下行面臨的阻力在增強，同時不排除部分終端提前冬儲，進而支撐價格小幅反彈。
2、近期山東、山西、新疆等局部裝置檢修重啟交替，尿素日產仍將在19 萬噸上下震蕩運行，國內尿素供應依舊充足。秋季肥結束，年內大田農需僅剩華東冬臘肥，但隨著東北補單以及期現商套利單進場，階段需求持穩，而冬儲、國儲需求未見進一步跟進;復合肥負荷下降，產銷率以及利潤走高，消化庫存為主;工業需求呈現弱勢。尿素企業庫存上升至 117.26萬噸。
3、多頭主流邏輯：東北到貨量增加，復合肥產銷率提升。空頭主流邏輯：高庫存有待消化，工業需求呈現弱勢。
【總結】
1、觀點：震蕩
2、核心邏輯： 1)廠家產銷壓力依舊較大 2)東北到貨量增加 3)復合肥產銷率提升
（轉自：曲合期貨）
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