來源：五礦期貨 作者：五礦期貨

研報正文

【白糖】

【重點資訊】

周二鄭州白糖期貨價格震蕩，鄭糖 1 月合約收盤價報 5844 元/噸，較之前一交易日上漲4 元/噸，或0.07%。現貨方面，廣西制糖集團報價區間為 6480-6570 元/噸，持平;云南制糖集團報價區間為6270-6320元/噸，持平;加工糖廠主流報價區間為 6530-6720 元/噸，下調 20-70 元/噸。新舊榨季交替，消費淡季下終端和貿易商采購需求有所后延，以隨采隨用為主。廣西現貨-鄭糖主力合約(sr2501)基差636元/噸。

外盤方面，周二原糖期貨價格下跌，因巴西近期的降雨可能緩解甘蔗產區的干旱狀況。原糖3月合約收盤報 21.74 美分/磅，較上一個交易日下跌 0.11 美分/磅，或 0.5%。

Czarnikow Group 對明年的全球糖供應發出警告，原因是全球最大糖出口國巴西的甘蔗收成不佳。巴西的干旱條件妨礙了生產，到2025年初，全球糖供應量預期將萎縮至六年來最低水平。大型貿易公司 Sucres et Denrées 預測今年全球糖市場將出現將近 200 萬噸的供應短缺，主要是由于巴西的產量不佳。巴西中南部地區的原糖產量比去年同期下滑將近 40%。

【交易策略】

進入 10 月后巴西迎來雨季，中南部地區開始陸續降雨，原糖價格有轉弱的跡象。國內方面，當前處于榨季轉換期間，且進口倒掛幅度較大，供應壓力小，集團挺價意愿強。但隨著原糖轉弱，以及廣西即將開榨，未來供應壓力將逐漸增加。短線鄭糖維持高位震蕩，中長期全球糖市仍處于增產周期，維持逢高做空思路。

【棉花】

【重點資訊】

周二鄭州棉花期貨價格上漲，鄭棉 1 月合約收盤價報 14125 元/噸，較前一交易日上漲105 元/噸，或0.75%。現貨方面，新疆庫 21/31 雙 28 雙 29 含雜較低提貨報價在 15150-15500 元/噸。內地庫皮棉基差和一口價資源 21/31 雙 28 或雙 29 低雜成交價在 15400-15800 元/噸。當前紡織企業純棉高支紗銷售尚好，中小廠低支紗成品庫存有增加趨向，對皮棉原料采購積極性略好。新疆地區籽棉收購價維持小幅波動，機采棉收購指數 6.27 元/公斤，較前一日上漲 0.01 元/公斤。

外盤方面，周二美棉期貨價格震蕩，ICE 美棉花 12 月合約收盤報 72.07 美分/磅，較前一交易日下跌0.33美分/磅，或 0.46%。一貿易組織周二稱，印度 2024/25 年度棉花產量可能同比下滑7.4%，至3,020萬包，由于種植面積下降以及過量的降雨破壞了作物。印度棉花協會(CAI)在聲明中稱，產量下滑將使得10月 1 日開始的新年度的棉花進口量從上一年的 175 萬包增至 250 萬包。

【交易策略】

隨著近期美棉出口簽約、裝運數據持續表現不佳。另外在 10 月全球棉花供需預測報告中，全球產量小幅上調，美棉出口目標下調幅度較大，也使得美棉價格逐漸承壓。國內方面，紡織企業維持較高開工率，但環比小幅下滑。新疆新棉陸續上市，但軋花廠對于高價籽棉接受程度不高，收購價環比下跌。短線鄭棉價格維持高位震蕩，但從中長期來看，全球棉市仍處于增產周期，維持逢高做空思路。

（轉自：曲合期貨）

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