国产精品自产拍在线观看中文,性少妇freesexvideos高清,国产精品爽爽VA在线观看无码

來源：寶城期貨作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

9 月 26 日，豆類油脂期價整體走強。豆一期價震蕩偏強，期價逼近 10 日均線壓力，資金變化不大;豆二期價震蕩偏強，期價突破多條均線壓制，資金變化不大;豆粕期價震蕩偏強，期價站上 60 日均線，伴隨減倉 6.7 萬手;菜粕期價漲幅超 1.5%，期價突破多條均線壓制，伴隨減倉 2.4 萬手。

油脂期價震蕩偏強，豆油期價漲幅超 1%，期價依托 5 日均線震蕩偏強，伴隨小幅增倉;棕櫚油期價漲幅超 1.7%，期價再創近期新高，伴隨增倉 1.1 萬手;菜籽油期價依托 5 日均線保持強勢，資金變化不大。

豆類來看，近期美豆進入收割階段，市場開始關注美豆收割進展。同時，隨著美豆產量進入兌現期，市場對天氣變化的關注完成了南北美市場的切換。天氣題材再度發酵，支撐美豆期價震蕩偏強。

國內，10 月份之前國內進口大豆供應壓力較大，而 10 月船期往后到貨量減少，國內或進入降庫存通道。菜系市場波動對油籽市場帶來的波動風險仍在繼續，尤其是在豆粕-菜粕價差持續走縮的背景下，豆粕消費能否受到菜粕的帶動從而出現增長備受關注。

現階段國內各工廠豆粕成交情緒總體疲軟，下游以剛需采購為主，提貨節奏良好，國內油廠雖然開機率較高，但油廠豆粕庫存在連增八周之后開始連續第四周回落，目前為 2012 年以來最高水平。國內四季度進口大豆買船節奏相對偏慢，仍需繼續關注下游備貨意愿、油廠遠月買船方向等。

第四季度國內外市場焦點將從北美大豆供應轉向市場出口需求格局以及南美大豆播種生長天氣。短期豆粕期價在跟隨外盤美豆期價的同時，承壓于國內偏弱的基本面，整體表現弱于外盤，區間內震蕩偏強運行。

油脂市場，近期油強粕弱格局明顯，棕櫚油再度領漲油脂板塊。但國內棕櫚油主要跟隨外盤油脂步伐，缺乏自身驅動。國內天氣逐漸轉涼的背景下，棕櫚油消費也將面臨季節性轉淡的格局，在國內進口利潤倒掛的背景下，后續的采購和到港量也將呈現出季節性的下滑趨勢。

截至 9 月 17 日當周，國內棕櫚油港口庫存持續徘徊在 52.8 萬噸，在經歷了連續 6 周的高位緩慢去化之后，10 月份以后將再次面臨庫存累積的風險。關注渠道及終端的備貨情況。短期在國內棕櫚油期價難有自身驅動，主要表現為跟隨國際棕櫚油期價的走勢，市場密切關注馬來西亞棕櫚油減產預期和出口需求的變化對庫存去化的影響，隨著近期產區天氣風險再度發酵，國際棕櫚油期價表現偏強，帶動國內棕櫚油期價短期偏強運行，外強內弱持續。

1. 產業動態

1)根據 RuralClima 發布的南半球春季預測，對 10 月中旬以后巴西迎來正常降雨的預期保持不變，盡管這不意味著之前完全沒有降雨。報告稱，美國氣候預測中心(CPC) 預計拉尼娜在 9 月至 11 月期間出現的可能性為 71%，并將持續到 2025 年 1 月至 3 月，之后應該恢復到中性狀態。

氣象模型表明，此次拉尼娜持續時間較短而且強度較低，未來幾個月的影響不會那么大。10 月初巴西塞拉多大部分地區將迎來不規則降雨，降雨不會完全消失，在此期間將會出現第一波降雨。但是更頻繁而且雨量更大并且有規律的降雨應該要到 10 月下半月才會出現，主要出現在戈亞斯州、馬托格羅索州、米納斯吉拉斯州、南馬托格羅索州、圣保羅部分地區，甚至托坎廷斯州和巴伊亞州南部地區。在巴西南部地區，10 月份降雨仍然頻繁且良好。但是，這些條件不太可能妨礙小麥收獲和夏季作物播種工作的完成。

2)羅薩里奧谷物交易所周二發布的報告顯示，在正常天氣條件下，2024/25 年度阿根廷的谷物和油籽產量可能達到 1.432 億噸，比上年的 1.31 億噸提高 9.3%，這可能將出口量推高至四年來的最高水平。在天氣正常的情況下，阿根廷大豆、玉米、小麥和其他農作物的出口量可能提高到 1.015 億噸，創下 2020/21 年度以來的最高水平。報告稱，阿根廷是世界最大的豆油和豆粕出口國，也是主要的玉米出口國。但是如果降雨不足，總收成可能低至 1.288 億噸。

目前，阿根廷農業核心的土壤水分條件充足，但該國西部和北部的農田急需降雨。阿根廷大豆種植將于下個月開始，而農戶最近幾周已經開始種植玉米。該交易所預測 2024/25 年度阿根廷玉米產量為 5200 萬噸，比去年產量提高 5.1%。作為對比，美國農業部本月早些時候預測 2024/25 年度阿根廷玉米產量為 5100 萬噸，比上年的 5000 萬噸提高 2.0%。

3)北美供應鏈問題繼續引發市場密切關注，現在東海岸和墨西哥灣沿岸港口可能發生罷工，可能在未來幾周和幾個月內造成物流混亂。國際碼頭協會(ILA)與美國海運聯盟(USMX)之間的合同將于 9 月 30 日到期。目前雙方的談判陷入僵局，引發了人們對 10 月 1 日美國東部和墨西哥灣沿岸港口發生罷工的擔憂。這些港口處理著美國大約一半的海運進口。

目前雙方爭論的焦點是工資增長和港口自動化的限制。在 ILA 得知 APM 碼頭和馬士基正在使用自動化技術處理卡車而無需工會勞動力后，雙方的談判于 7 月破裂。罷工將影響東海岸和墨西哥灣沿岸的港口，這些港口處理著 43%的美國進口貨物。谷物出口倉庫不會受到直接影響，因為有自己的勞動力，但是如果發生罷工，集裝箱活動將受到極大影響。罷工可能會中斷每天價值 37 億美元的貿易。罷工將影響零售商、制造商和農民，延誤貨物運輸并可能導致生產線停工。許多公司已將貨物轉運至西海岸港口。一些企業已提前將產品運入，以提前應對運輸旺季。對于時效性強或價值高的貨物，人們正在考慮將空運作為一種替代方式。

4)布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)周三表示，阿根廷農戶在 2024/25 年度更為青睞大豆而非玉米，原因是大豆盈利能力更好，而且對玉米葉蟬病的擔憂持續存在。該交易所估計 2024/25 年度大豆產量為 5200 萬噸，比上年增加約 3%;玉米產量預計為 4700 萬噸，同比下降約 5%。在阿根廷，大豆和玉米的種植周期相同，因此會競爭播種面積。交易所預計，農民將轉向種植大豆，因為葉蟬和投入產出關系不利于玉米。上個年度，葉蟬攜帶的細菌導致玉米作物發育不良。葉蟬對大豆沒有影響。該交易所還將 2024/25 年度阿根廷小麥產量預測從 5 月份的預測上調了近 3%，至 1860 萬噸。阿根廷將從 11 月份開始收獲小麥。

5)羅薩里奧谷物交易所周二發布報告，預測2024/25年度阿根廷大豆產量為 5260 萬噸，比去年產量提高 5.1%。作為對比，美國農業部本月早些時候預測 2024/25 年度阿根廷大豆產量為 5100 萬噸，比上年的 4810 萬噸提高 6.0%。