來源：華融融達(dá)期貨 作者：華融融達(dá)期貨

研報(bào)正文

【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】

1、據(jù)Mysteel，9月18日石家莊地區(qū)部分鋼廠計(jì)劃對(duì)濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸，2024年9月19日零點(diǎn)執(zhí)行。

2、上周10個(gè)重點(diǎn)城市新建商品房成交(簽約)面積總計(jì)147.43萬平方米，環(huán)比增長10.2%，同比下降23.4%。同期，10個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交(簽約)面積總計(jì)168.23萬平方米，環(huán)比增長21%，同比增長18.1%。

3、北京時(shí)間9月19日凌晨02:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新議息決議，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將正式結(jié)束長達(dá)數(shù)年的緊縮貨幣政策，但對(duì)于此次降息幅度仍未形成較一致的共識(shí)。隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的跡象出現(xiàn)，通脹率下降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，市場(chǎng)已傾向定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)。但考慮到美國經(jīng)濟(jì)基本面因素，美聯(lián)儲(chǔ)以25個(gè)基點(diǎn)的步伐開啟此輪降息周期的可能性依然較高。在利率決議前一天，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)究竟會(huì)采取什么行動(dòng)仍然充滿爭(zhēng)議。

4、9月18日，SS2411單日成交量78273手(-23871手)，持倉量16萬手(+623手);上期所注冊(cè)倉單量111269噸(-683噸)。

【基本面分析】

1、成本端：產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋持續(xù)，原料價(jià)格小幅下跌，測(cè)算目前304冷軋生產(chǎn)成本約為13850元/噸左右，成本支撐趨弱。

2、供需情況：現(xiàn)貨維持剛需成交狀態(tài)，國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)量預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季毫無起色，需求端持續(xù)疲弱。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)8月產(chǎn)量環(huán)比增1.54%，9月排產(chǎn)預(yù)計(jì)變化不大，供需持續(xù)寬松;(2)倉單成交較好交割庫存持續(xù)下降，但社庫仍處于相對(duì)較高水平;(3)現(xiàn)貨需求不溫不火，下游維持剛需采買節(jié)奏;(4)成本倒掛產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋，上游價(jià)格下跌成本支撐趨弱。多頭—(1)社庫低于去年同期水平，國慶前備貨或加速去庫，短期帶動(dòng)情緒回暖。(2)交易國內(nèi)外降息。

【技術(shù)分析】

SS主連日線級(jí)別：收盤漲0.11%，最高13395，最低13275，波幅120。MACD綠柱縮量快慢線收斂，KDJ指標(biāo)向上發(fā)散，技術(shù)指標(biāo)偏多。截至收盤，2411合約上資金凈流入922萬，沉淀資金17.13億，關(guān)注好資金流向。

【總結(jié)】

1、觀點(diǎn)：交易美聯(lián)儲(chǔ)降息，SS或順勢(shì)反彈后回落，回歸基本面。

2、核心邏輯：

1)不銹鋼高產(chǎn)出、高庫存狀態(tài)持續(xù)，下游謹(jǐn)慎采購低價(jià)剛需為主;

2)原料跌價(jià)成本支撐趨弱;

3)國慶前備貨;

4)宏觀預(yù)期交替擾動(dòng)。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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