來源：中輝期貨 作者：中輝期貨
研報正文
【碳酸鋰】
【行情回顧】
周三主力合約LC2411 小幅高開，全天偏強震蕩，空頭主動止盈離場。
【產業邏輯】
澳洲多家主流礦山發布季報，其中 Pilbara 產量超出預期，MinRes 成本低于預期，且均在 2025 年有增產和后續的擴產計劃。上游資源端并未出現明顯的收縮，反而由于低成本供應的增加導致部分鋰鹽廠停產減產的意愿下降。
8月仍是鹽湖生產的旺季在成本優勢下不會減產，一體化生產企業距離盈虧平衡線仍有一段距離疊加期貨套保工具的應用將大大降低減產的概率。海外加征關稅疊加國內新能源汽車滲透率高企，同時當前全行業庫存超過 12 萬噸。下游材料廠的庫存水平高于往年同期。所以在此背景下旺季預期有很大概率落。
【策略推薦】
LC2411 逢高活空為主，參考區間【78000,85000】
【行情回顧】
鎳價低位回升，不銹鋼低位反彈走勢
【產業邏輯】
鎳：海外供應端緊張局面有所緩解，目前印尼RKAB鎳礦審核進度有所推進，印尼MHP供應量隨著某項目產線全部投產持續釋放。目前，海內外庫存水平偏高，7月中旬國內純鎳庫存約為2.77萬噸，環比略有下降。下游不銹鋼消費需求依然表現較為疲弱。
不銹鋼：現貨市場成交一般。二季度末不銹鋼產量爬坡，7月下游需求步入季，鋼廠轉移廠庫累庫壓力，帶動社會庫存持續攀升。據統計，7月中旬，不銹鋼總社會存約98.22萬噸，較上周庫存累庫0.81%，月度環比去庫約0.07%。其中200系社會庫存約27.37萬噸，300系社會庫存約56.61萬噸，400系社會庫存約14.24萬噸，多數處于壘庫的狀態。
【策略推薦】
建議鎳、不銹鋼逢低止盈為主，淡季下游消費難改善，鎳主力運行區間【127000-135000】。
【風險提示】
關注中國政策預期及海外美聯儲利率變化。
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