來源：中銀期貨 作者：中銀期貨

研報正文

【原油】

本期原油板塊漲跌不一，內(nèi)盤SC原油期貨夜盤收漲0.73%，報592.9元/桶；SC 9-10月差呈Backwardation結(jié)構(gòu)，今日收報4.0元/桶。

外盤Brent原油期貨收跌1.89%，報79.85美元/桶；WTI原油期貨收跌2.35%，報76.44美元/桶。

從庫存水平來看，本期EIA數(shù)據(jù)原油與成品油同方向去庫，對于國際油價構(gòu)成一定短線利好作用。截至7月19日當周，EIA原油庫存減少374.1萬桶至4.36億桶，原預期減少158.3萬桶，前值減少487萬桶；當周庫欣原油庫存減少170.8萬桶，前值減少87.5萬桶。當周美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存增加69萬桶至3.744億桶。當周EIA汽油庫存減少557.2萬桶，原預期減少39.1萬桶，前值增加332.8萬桶；當周EIA精煉油庫存減少275.3萬桶，原預期增加24.9萬桶，前值增加345.4萬桶。當周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1330萬桶/日不變；當周美國原油出口增加22.2萬桶/日至418.6萬桶/日；美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油進口687.1萬桶/日，較前一周減少16.6萬桶/日；美國原油產(chǎn)品四周平均供應量為2057.4萬桶/日，較去年同期增加0.39%。

近期國內(nèi)需求仍無明顯起色，內(nèi)盤SC近月結(jié)構(gòu)延續(xù)偏弱走勢，建議持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)需求調(diào)整進度。

【燃料油】

本期燃料油板塊走勢分化，F(xiàn)U高硫燃期貨夜盤收跌0.21%，報3372元/噸；LU低硫燃期貨夜盤收漲2.01%，報4261元/噸。內(nèi)盤低硫燃延續(xù)偏強走勢，LU 9-10月差維持近月高位升水結(jié)構(gòu)，預計短期之內(nèi)以偏強格局為主。

從柴油方面來看，今年上半年我國成品油實際出口總量為3008萬噸，其中6月出口量維持在530萬噸左右。7月新加坡SGO-Brent裂解價差繼續(xù)在15-20美元/噸區(qū)間，與去年三季度同期相比偏弱。商務部于5月下發(fā)年內(nèi)第二批成品油出口配額1400萬噸，目前國內(nèi)成品油出口配額總量達3300萬噸，同比增長17.90%。

我國成品油三季度出口利潤仍有待修復，或構(gòu)成一定短期上方壓力，成品油出口量大幅增長的可能性較低。

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