研報正文

核心觀點

一、市場概述

7 月 22 日，PVC 期價偏弱整理，收盤報 5844 元/噸，跌幅為 0.05%，成交量 68 萬手，環比提高 17 萬手，持倉量 91 萬手，環比下降 1 萬手;現貨方面，早間點價成交部分價格略低，一口價實單商談為主，下游采購積極性偏低，現貨成交偏淡，華東地區電石法 PVC 五型報價在 5580-5650 元/噸，乙烯法 PVC 報價在 5800-6100 元/噸。

二、基本面情況

成本方面，上周末部分電石爐重啟，電石供應量有所恢復，截至 7 月 22 日，內蒙古烏海地區電石價格為 2650 元/噸，環比上周持平。

供應方面，PVC 供應繼續減量，截至 7 月 19 日，PVC 行業周度開工率為 70.40%，環比下降 0.84 個百分點，周度產量 40.89 萬噸，環比減少 0.21 萬噸，后期隨著青島海灣、唐山三友、蘇州華蘇等裝置檢修恢復，整體檢修損失量預計有所減少，行業開工負荷率或窄幅提升。

需求方面，7-8 月份是行業傳統淡季，截至 7 月 19 日，PVC 下游工廠綜合開工率為 52.94%，環比上周下降 0.93 個百分點，型材企業降負明顯，分地區來看，南方地區的高溫天氣影響生產，北方地區有部分出口訂單支撐企業開工，從企業訂單情況來看，7 月下旬至 8 月初暫無明顯好轉預期，淡季影響持續。

庫存方面，PVC 庫存小幅走低，截至 7 月 19 日，國內 PVC 社會庫存為 60.3 萬噸，環比減少 0.81%，同比增加 26.52%，上游供應持續減量，但需求弱勢，PVC 去庫幅度有限。

三、后市展望

近期多套裝置停車導致 PVC 產量走低，但預計 7 月下旬裝置恢復后 PVC 供應將回升，而下游內需延續淡季趨勢，出口市場助力有限，同時行業高庫存現狀未改，因此供大于需格局明顯，后期建議關注政策預期與出口市場變動。

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