來源：廣州期貨 作者：廣州期貨
研報正文
【生豬】
【行情回顧】
現貨本周繼續震蕩走強，盤面期價則繼續分化運行，7月、9月和11月合約收漲，遠月合約延續跌勢，帶動9月基差走弱，其他合約基差走強，遠月合約走強幅度更大。
【邏輯觀點】
考慮到各家機構數據均顯示能繁母豬存欄已經觸底回升，而由于仔豬養殖利潤高企更早帶動配種分娩率的提升，遠期特別是明年供需趨于改善已是市場普遍預期，但對于今年下半年生豬供應恢復進度與現貨走勢節奏依然存在較大分歧；
從新生仔豬數量來看，三季度生豬出欄量依然偏低，同比和環比仍有望繼續下滑，而四季度生豬出欄則有望環比增加，甚至同比恢復，但需求則季節性改善。其中一個重要變量或在于出欄體重，這取決于市場心態變化和養殖戶出欄節奏；
在經歷六月中旬以來的短暫回落之后，七月以來現貨逐步震蕩回升，并已經突破六月高點，這使得市場逐步意識到當前甚至三季度供應端緊張的現實，9月期價在現貨基差帶動下逐步震蕩走強，考慮到標肥價差走弱，而冷凍庫容下滑，這一情況有望得到延續。
【行情展望】
維持謹慎看多觀點。
【操作建議】
建議投資者持有9月合約多單，還可以考慮正套操作。
【風險因素】
疫情。
【雞蛋】
【行情回顧】
雞蛋現貨本周高位回落，而期價則震蕩運行，全周收盤變動不大，帶動基差環比走弱，但仍維持歷史同期高位。
【邏輯觀點】
雖然雞蛋現貨階段性上漲，如五月中以來的雞蛋現貨超預期上漲，可以通過需求端增量即南方持續降雨帶來蔬菜缺口繼而催生雞蛋階段性補庫來解釋，但今年年后以來現貨整體表現強于預期，應該更多源于供應端的因素，這可能源于春節前后補欄積極性下降而淘汰積極性上升，因當時蛋雞苗價格處于歷史低位，而多家機構數據均顯示去年底以來蛋雞淘汰量同比大幅增加；
參考季節性規律來看，端午節后低點或已經出現，現貨已經進入季節性上漲階段，基于我們對雞蛋供需格局特別是供應端的認知，傾向于現貨有望實現甚至超過往年的季節性漲幅水平，這對應在近月合約，特別是旺季合約上；
當然，由于現貨價格帶動養殖利潤高企，這使得近期及其接下來補欄積極性回升，而淘汰積極性大幅下降，這使得后期供需有望趨于寬松，這對應在遠期合約上。
【行情展望】
維持謹慎看多觀點。
【操作建議】
建議投資者持有旺季合約多單。
【風險因素】
原料成本大幅下跌、疫情等。
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