來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【滬銅】

滬銅今日震蕩下行，預計后市震蕩偏弱。據 SMM 消息，海關統計數據在線查詢平臺 7 月 22 日公布的數據顯示，中國 2024 年 6 月精煉銅進口量為 30.86 噸，環比減少 11.06%，同比增加 2.98%。

宏觀方面，當下海內外經濟數據共振走弱，市場對經濟復蘇以及需求拉動存疑，盡管海外降息預期不斷抬升，但基本金屬價格不漲反跌。

供給方面，TC 費用小幅抬升，國內銅礦進口同比依然維持增長，國內煉廠檢修不及預期，全球顯性庫存延續累庫，供給端延續偏寬松態勢。

需求方面，隨著銅價回落，下游采買小幅好轉，但終端需求恢復情況不及預期，銅價下跌傳導至企業生產仍需等待?？偟膩碚f，當下市場交易的重點逐漸回到由供需支撐的基本面，而在供需寬松的情況下，預計銅價震蕩偏弱。操作上，滬銅主力合約可嘗試逢高輕倉試空，上方關注 77600 元/噸缺口一帶阻力作用。

【碳酸鋰】

今日碳酸鋰盤面窄幅震蕩，價格重心下移，多空交易情緒有所降溫。富寶鋰電網電池級碳酸鋰報 84500 元/噸，環比上一交易日持平。期現價格經過大幅下跌后，近幾日現貨價在低位暫時企穩，廠商降價意愿減弱，價格低位交投情況仍不佳，下游長協和客供穩定。智利北部銅礦和鋰礦開采區圣佩德羅-德阿塔卡馬附近發生 7.4 級地震，目前來看，地震對礦端供應影響有限。

根據 SMM 數據，上周碳酸鋰產量 1.47 萬噸，環比-1.52%。鋰輝石端周產 0.68 萬噸，環比-0.41%;鋰云母端周產 0.36 萬噸，環比-5.11%;鹽湖端周產 0.31 萬噸，環比+0.65%。鋰云母端減產較多，鹽湖端持續放量。

利潤方面，外購鋰輝石、云母成本下降，但是跌幅不及碳酸鋰跌幅，礦石生產虧損進一步擴大。需求端磷酸鐵鋰周產量 4.61 萬噸，環比+3.39%;三元材料周產量 1.41 萬噸，環比 0.36%。碳酸鋰庫存 11.96 萬噸，環比上周+3.36%，庫存持續累加。

截止今日，注冊倉單 34702 手，倉單庫存壓力大，本月底倉單將集中注銷，部分倉單將回流現貨市場，現貨市場壓力將進一步加大。短期來看，盤面連續大幅下跌后出現技術性反彈，后續若是沒有相應利好支撐，反彈高度將會非常有限，盤面會重回弱勢。操作上，空單可以適當止盈，盤面反彈后再擇機逢高做空。

【棉花】

新疆植棉面積降幅有限，且疆棉長勢良好，單產有提升預期。降雨過后，南北疆天氣晴好，但降雨預期減少，邊際上關注旱情抬頭情況。

需求上，下游傳統需求淡季，不過隨著江南大范圍雨水暫緩，棉紗購銷有所升溫。棉花銷售量同比依然偏低;下游紡紗開工偏低，接單一般，紗線出貨有所好轉，原料依然剛需補庫為主。紡織開機持穩，增量訂單有限。國內需求偏弱影響下，鄭棉盤面維持低位區間震蕩。上方長線空單可逢低部分止盈。當前觀點，在美棉優良下滑，國內商業棉全面開始去化下，底部震蕩偏多。

【玻璃】

玻璃盤面延續弱勢震蕩下跌，盤中期價一度接近年內低點。玻璃市場價格繼續向下松動，沙河地區浮法玻璃市場價下調 13 元/噸，多地價格每噸下調 10-30 元。行業內情緒比較悲觀，對后市信心不足，下游需求較弱，加之梅雨反復，市場成交一般。

宏觀消息方面，央行公布 7 月貸款市場報價利率(LPR)，1 年期 LPR 為 3.35%，上月為 3.45%;5 年期以上 LPR 為 3.85%，上月為 3.95%。預計 100 萬元房貸 30 年減少 2.1 萬元。供給端上周浮法玻璃開工率小幅抬升產線增加兩條，產量環比無變化，供應依舊維持高位，庫存持續累加。

周內三大生產工藝利潤大幅下滑，以天然氣為燃料生產工藝虧損近兩月，煤炭為燃料生產工藝也已接近盈虧線。短期來看，基本面弱勢的利空已消化大半，梅雨季節過后的需求增量預期和玻璃旺季銷售預期尚存。央行降息雖未立刻對盤面產生刺激，但滯后的效果依舊值得期待。預計繼續向下空間不大，短期暫時觀望，等待低多機會。

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP