來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報正文

鋼材：現貨，杭州螺紋鋼 HRB400E 20mm 匯總價收于 3340 元/噸(-20)，上海熱卷 4.75mm 匯總價 3590 元/ 噸(-20)，唐山鋼坯 Q235 匯總價 3260 元/噸(-10)。

因鋼筋新舊國標切換，部分地方倉庫主動降價去庫，市場存在一定拋壓。

上周四鋼聯口徑，五大材產量繼續下滑，表需小幅回升，總庫存小幅下降。其中螺紋產量下降較多，表需偏弱，總庫存下降;熱卷產量高位略下降，需求韌性較強。出口方面，據 SMM 統計，5-6 月 32 港口鋼材出港量均達到了千萬噸，最新鋼材出口仍處于高位。同時，SMM 調研 7 月鋼廠熱卷出口計劃量環比 6 月出口水平小幅增加 4.6%，后期熱卷基本面好壞考驗出口韌性

總結來看，海外美國通脹低于市場預期，9 月降息概率大幅上行，國內宏觀預期相對偏弱。本周鋼材基本面并未有明顯矛盾，但近期部分地區倉庫因新舊國標切換問題主動去庫，市場存在一定拋壓。

鐵礦：現貨，普式 62%鐵礦石 CFR 青島港價格指數 103.2 美元/噸(-1.15)，日照港超特粉 640 元/噸(+0)， PB 粉 798 元/噸(-5)。

近期海外礦山陸續發布二季度生產報告，上半年巴西淡水河谷產銷表現較強，澳洲 BHP 增量也超預期，力拓則相對保守，但明年有兩個新礦山投產。

本期鐵礦石發運環比回升，按船期預計 7-8 月到港將維持高峰。據鋼聯數據，全球鐵礦石發運總量 2910.1 萬噸，環比增加 97.3 萬噸，澳洲巴西鐵礦發運總量 2382.5 萬噸，環比減少 90.8 萬噸。中國 47 港到港總量 2572.6 萬噸，環比減少 336.0 萬噸;45 港到港總量 2376.2 萬噸，環比減少 489.4 萬噸;北方六港到港總量為 1233.5 萬噸，環比減少 335.4 萬噸。

鐵水產量小幅回升，鋼廠盈利率持續下滑。247 家鋼企日均鐵水產量 239.65 萬噸，環比增 1.36 萬噸;進口礦日耗 293 萬噸，環比增 1.67 萬噸;鋼廠盈利率降至 32%。

45 港口累庫至 1.5 億噸以上，壓港船舶數大量增加。上周四全國 45 個港口進口鐵礦庫存為 15131 萬噸，環比增加 142 萬噸;港口日均疏港量 309.72 萬噸，環比降 0.16 萬噸。 247 家鋼廠庫存 9233 萬噸，環比降 90 萬噸。

總結來看，鐵礦石需求較強，礦價底部有較強支撐，但隨著近期到港量持續增加，港口累庫較前期加快，壓港船舶也快速上升，疊加鋼材基本面相對轉弱，預計短期鐵礦石偏震蕩。

一、市場資訊

1. 據 Mysteel，本次新國標事件對螺紋鋼市場影響的出發點首先在于供給端，核心會導致螺紋鋼生產成本提高。在當前螺紋鋼利潤捉襟見肘的局面下，多數鋼廠并不著急立刻執行新規生產，短期內螺紋鋼周產量仍將處于偏低水平，未來直至 8 月底左右的增量空間并不大，產量或維持在 223-227 萬噸/周的區間波動。

2. 7 月 22 日，全國主港鐵礦石成交 81.80 萬噸，環比減 10.8%;237 家主流貿易商建筑鋼材成交 11.55 萬噸，環比增 9.7%。

3. 7 月 15 日-7 月 21 日，中國 47 港鐵礦石到港總量 2572.6 萬噸，環比減少 336.0 萬噸;中國 45 港鐵礦石到港總量 2376.2 萬噸，環比減少 489.4 萬噸。

4. 7 月 15 日-7 月 21 日，澳洲巴西鐵礦發運總量 2382.5 萬噸，環比減少 90.8 萬噸。澳洲發運量 1673.6 萬噸，環比增加 113.2 萬噸。

5. 7 月 22 日，76 家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為 3701 元/噸，環比上周五下降 22 元/噸。平均利潤虧損 185 元/噸，谷電利潤虧損 64 元/噸。

二、鐵礦&鋼材市場日度監測

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