研報正文
【滬銅】
宏觀方面，美聯儲官員表示降息時間越來越近。
供給方面，Antofagasta今年上半年的銅產量為28.47萬噸，較去年同期下降3.7%，其主要資產Los Pelambres和Centinela的礦石品位均較低。預計全年銅產量將處于67萬至71萬噸指導區間的低端。
力拓二季度礦產銅的產量為17.1萬噸，較2023年第二季度上升18%。加拿大礦業巨頭Taseko Mines受到直布羅陀項目在6月份的罷工事件影響，生產中斷，銅產量下調至1.1億至1.15億磅之間。銅礦商自由港印尼新投產冶煉廠8-12月將加工約40萬噸銅精礦。2024年5月，全球銅精礦產量為152.64萬噸。2024年1-5月，全球銅精礦產量為757.73萬噸。2024年5月，全球精煉銅產量為233.99萬噸。2024年1-5月，全球精煉銅產量為1.175.67萬噸。
需求方面，2024年5月，全球精煉銅消費量為228.96萬噸。2024年1-5月，全球精煉銅消費量為1.165.56萬噸。
庫存方面，7月18日，LME銅庫存增加6325噸至227425噸，上期所銅倉單減少5655噸至247147噸。
展望后市，全球礦山供應預增疊加下游需求邊際減弱，銅價承壓。
【工業硅】
核心邏輯：
供應方面，1-6月我國工業硅累計產量227.71萬噸，同比增長34.33%。
需求方面，工業硅下游多晶硅、有機硅價格維持低位，表明下游需求一般，難以提振硅價。
社會庫存方面，截止7月12日金屬硅社會庫存合計45.1萬噸，社會庫存繼續處于高位，利空工業硅價。
工業硅供應增加明顯，且下游需求表現一般。基本面偏空，令工業硅價格繼續承壓。
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