來源：國貿期貨 作者：國貿期貨

研報正文

行情評述：

8日不銹鋼合約SS2405開盤13750元/噸，宏觀情緒轉好，不銹鋼供應壓力較大，需求仍較疲弱。近期不銹鋼倉單大增，現貨成交不佳，鋼廠上調不銹鋼期貨盤價，不銹鋼期貨震蕩反彈。截止收盤報13740元/噸，漲幅0.4%。

現貨市場：

據SMM，當日早間304冷軋無錫地區報14000-14300元/噸。304 熱軋無錫地區報13000-13100元/噸。

市場消息整理：

(1)據外電4月9日消息，澳大利亞上市企業Nickel Industries的首席執行官Justin Werner周二表示，超過25家全球汽車和電池制造商表示有興趣從其印尼新工廠購買鎳。

該公司位于蘇拉威西島的新高壓酸浸(HPAL)冶煉廠將于2025年下半年完工，年產量在7-8萬噸。該HPAL工廠將生產陰極鎳，以及用于制造電動汽車電池的氫氧化鎳鈷(MHP)和硫酸鎳。該公司還在尋找投資者，兜售該工廠高達25%的股份。

(2)乘聯會數據顯示，3月新能源乘用車生產達到78.8萬輛，同比增長25.2%，環比增長84.9%。3月新能源乘用車批發銷量達到81.0萬輛，同比增長31.1%，環比增長81.3%。3月新能源車市場零售70.9萬輛，同比增長29.5%，環比增長82.5%。3月新能源車出口12.0萬輛，同比增長70.9%，環比增長52.8%。

(3)近日，中國出口信用保險公司承保寧波力勤資源科技股份有限公司投資印度尼西亞Obi紅土鎳礦HPAL(濕法冶煉)三期項目，分別向力勤資源、力勤新動力(香港)出具海外投資股權保單，向6家項目貸款銀行出具海外投資債權保單，合計承保金額達10.5億美元。

力勤資源與印尼合作伙伴在紅土鎳礦主要產地印尼投資建設Obi項目，包括RKEF(火法冶煉)項目和HPAL (濕法冶煉)項目，綜合開發利用高、中、低品位紅土鎳礦資源，生產鎳鐵和鎳鈷化合物等產品。

(4)據外電4月8日消息，歐盟能源專員Kadri Simson在訪問澳大利亞時表示，在能源轉型的關鍵時期，澳大利亞和歐盟之間的自由貿易協定將使兩國在關鍵礦產方面建立更密切關系上發揮積極作用。

去年，由于澳大利亞對其農產品進入歐盟市場的條件不滿，雙方貿易協定談判破裂。但他們還在尋求在鋰、銅和鎳等關鍵材料方面的合作。Simson說，她一直在與澳大利亞資源部長Madeleine King就關鍵礦產達成協議進行對話，“很快”就會有更多消息。

總結展望：

(1)宏觀方面，美國非農就業數據超預期增加，且美ISM制造業重回擴張區間，美聯儲多位官員表示對降息決策持謹慎態度，互換市場下調對美聯儲降息預期。國內方面，3月制造業PMI強勁反彈，為六個月來首次擴張，國內經濟復蘇預期轉好，關注市場對穩增長政策出臺的預期差。此外，近期地緣政治風險頻發，俄烏沖突持續發酵，關注相關消息進展。

(2)產業鏈消息，印尼礦業部官員表示，該國政府已批準的鎳礦生產配額為1.5262億噸。能源和礦產資源部(MEMR)準備在2024年3月前完成礦業公司的工作計劃和預算(RKAB)。

(3)基本面看，近期不銹鋼成本支撐有所走弱，現貨成交一般，市場反饋需求較差，而4月鋼廠排產同比仍在高位，鋼聯預測4月不銹鋼排產311.02 萬噸，月環比減少1.74%，同比增加10.57%。此外，近期不銹鋼社庫去化緩慢，期貨倉單升至歷史高位，不銹鋼供應壓力仍較大，關注下游消費及鋼廠排產情況。

總體看，美國非農就業數據超預期增加，且美聯儲多位官員表示對降息決策持謹慎態度，互換市場下調對美聯儲降息預期。

國內方面，3月制造業PMI強勁反彈，為六個月來首次擴張，國內經濟復蘇預期轉好，關注市場對穩增長政策出臺的預期差。此外，近期地緣政治風險頻發，俄烏沖突持續發酵，關注相關消息進展。不銹鋼原料供應擔憂減緩，成本支撐有所減弱，而不銹鋼現貨表現一般，需求持續疲弱，4月鋼廠排產仍在高位，產業供需矛盾較大。

近期不銹鋼期貨庫存倉單升至歷史高位，庫存稍有回落，鋼廠上調期貨盤價，短期不銹鋼震蕩反彈，但需求疲弱限制反彈空間，重點關注原料價格變化及鋼廠排產計劃。操作上建議觀望，短線為主，中長期仍面臨供應壓力，等待反彈空機會，注意控制風險。

風險關注：原料價格，不銹鋼社會庫存，下游消費，宏觀消息

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