研報正文

【滬鉛】

周二滬鉛主力 2403 合約期價橫盤，倫鉛先揚后抑。現貨市場：上海市場馳宏鉛 16190- 16200 元/噸，對滬鉛 2402 合約升水 0-10 元/噸;江浙市場豫光、金德鉛 16190-16210 元/噸，對滬鉛 2402 合約升水 0-20 元/噸。

滬鉛維持盤整，持貨商隨行出貨，報價升貼水差異不大，原再煉廠廠提貨源多升水出貨，下游剛需采購，散單活躍度較好。據 Mysteel 調研：目前從春節期間冶煉廠和電池廠的放假計劃來看，今年春節期間再生鉛生產量將會大幅下降，電池廠放假計劃暫時和往年變化不大。昨日鉛庫存 116375 噸，減少 2675 噸。

整體來看，安徽環保影響解除，當地再生鉛生產逐步恢復。供需錯配格局邊際改善，鉛價高位調整。鑒于今年春節期間再生鉛生產較往年下滑較大，而需求變化不大，預計鉛價回調空間有限。

操作建議：逢高沽空

【碳酸鋰】

周二碳酸鋰期貨價格震蕩偏強運行。現貨市場略有走強，SMM 電碳價格較昨日上漲 300 元/噸，工碳價格較昨日上漲 400 元/噸。SMM 口徑下現貨貼水近月 1900 元/噸，現貨價格漲幅不及期貨，負基差擴張;原材料價格止跌，進口鋰輝石價格無明顯變動，鋰云母(2.0%- 2.5%)價格無明顯變動。注冊倉單合計 13268 噸;2407 持倉 15.95 萬手，當日匹配交割結算價 97500 元/噸。

澳礦供給邊際收縮，疊加鋰價企穩震蕩影響下，進口鋰精礦價格逐漸進入底部區間，碳酸鋰成本中樞需要看到輝石鋰、鹽湖鋰持續放量來拉低，階段性成本支撐尤在。而在春節假期影響下，部分下游錯期排產，現貨成交在淡季下倒有一絲回暖假象。但體量規模有限，難以形成持續性提振，長期偏空的預期不變，現階段或震蕩運行。

操作建議：空單持有

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