研報正文

【滬鎳】

周四滬鎳主力合約整體震蕩偏強，夜盤小幅回落。SMM 1#鎳報價 130425 元/噸，上漲 2575，進口鎳報 127925 元/噸，上漲 2675。金川鎳報 132925 元/噸，上漲 2475 。電積鎳報126825 元/噸，上漲 2625。進口鎳貼水 100 元/噸，上漲 0，金川鎳升水 4900 元/噸，下跌 200。 SMM 庫存合計 1.63 萬噸，環比下降 1877 噸。

印尼總統候選人表示，若當選將停止鎳冶煉廠建設，從而保護國內鎳資源的持續性。受此提振，鎳價日盤強勢上漲。美國 12 月通脹韌性超市場預期，鎳價夜盤承壓。整體來看，政策面的擾動尚屬空中樓閣，基本面偏空預期確定性較強，鎳價反彈空間有限，但需注意情緒擾動對波幅的影響，預計鎳價區間震蕩運行。

操作建議：觀望

【滬鋅】

周四滬鋅主力換月至 2403 合約，期價維持橫盤震蕩，倫鋅震蕩?，F貨市場：上海 0#鋅主流成交價集中在 21270~21380 元/噸，對 2402 合約升水 190~200 元/噸。

國產到貨疊加進口補充，市場貨量增多，下游心里價位在 21000 元/噸附近逢低剛需采買。Mvsteel：天津市大邱莊鎮發布 1 月 11 日 18 時起啟動重污染天氣預警黃色應急響應，預計對天津鍍鋅加工企業產量影響在 50%。Mysteel：1 月 8 日統計的鋅錠庫存 6.03 萬噸，較本周一增加 0.69 萬噸。昨日 LME 鋅庫存 213675 噸，減少 1550 噸。

整體來看，美國 12 月通脹數據超預期，市場降息預期先跌后漲，美元延續 102 附近運行。上海現貨緊張緩解，廣東現貨仍偏緊，暫給與鋅價下方一定支撐。然本周庫存累增，且北方環保影響再起，需求走弱將繼續拖累鋅價偏弱運行。

操作建議：空單持有，跨期反套

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