研報(bào)正文

【尿素】

【品種觀點(diǎn)】

昨日國(guó)內(nèi)尿素行情弱勢(shì)下滑，跌幅 20-60 元/噸，主流區(qū)域中小顆粒價(jià)格參考 2200-2340元/噸。下月尿素日產(chǎn)有望企穩(wěn)上升，需求正逐漸走弱，供增需減下尿素價(jià)格偏弱震蕩。

【操作建議】

短線操作。

【利多因素】

國(guó)內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率 75.27%，環(huán)比下降 5.18%；冬季尿素企業(yè)限產(chǎn)或停產(chǎn)增多。

【利空因素】

國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率 42.17%，環(huán)比減少 5.46%。中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為 66.96%，環(huán)比下降 1.25%；國(guó)內(nèi)尿素港口樣本庫(kù)存量 18.9 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 0.1 萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅0.53%；2023 年 11 月份我國(guó)尿素出口 52 萬(wàn)噸，10 月出口 56.16 萬(wàn)噸，環(huán)比小幅減少；國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量 57.8 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 6.5%。

【風(fēng)險(xiǎn)因素】

人民幣價(jià)格浮動(dòng)、煤炭?jī)r(jià)格變化、農(nóng)業(yè)需求跟進(jìn)情況、國(guó)際尿素市場(chǎng)波動(dòng)。

【甲醇】

【品種觀點(diǎn)】

國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格下跌。甲醇港口和產(chǎn)區(qū)小幅累庫(kù)，開工率增加，烯烴需求回升，總體需求支撐略顯不足。后續(xù)烯烴工廠存停車檢修計(jì)劃，短期甲醇區(qū)間偏弱震蕩。

【操作建議】

短線操作。

【利多因素】

西北地區(qū)甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)周度簽單量（不含長(zhǎng)約）總計(jì) 6.85 萬(wàn)噸，環(huán)比+0.75 萬(wàn)噸；烯烴需求回升，甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率 87.67%，環(huán)比+4.03%；寧波富德其 60 萬(wàn)噸/年 DMTO 裝置運(yùn)行正常；卡貝樂 12 月中開始停車一個(gè)月以上，玖源 12 月 10 日停車一個(gè)月以上，瀘天化已降負(fù)到 6 成。

【利空因素】

國(guó)內(nèi)甲醇裝置產(chǎn)能利用率 79.89%，環(huán)比+2.9%；中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存45.35 萬(wàn)噸，環(huán)比+1 萬(wàn)噸；港口總庫(kù)存量 96.76 萬(wàn)噸，環(huán)比+1.66 萬(wàn)噸；；常州富德 30 萬(wàn)噸/年 MTO 裝置已停車，斯?fàn)柊?MTO 降負(fù)。?

【風(fēng)險(xiǎn)因素】

關(guān)注經(jīng)濟(jì)刺激政策及變化，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能投產(chǎn)，裝置檢修情況，下游需求情況，港口庫(kù)存情況，國(guó)際油價(jià)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，煤炭?jī)r(jià)格變化，美債收益率，美元指數(shù)。?

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