來源：西部期貨 作者：西部期貨

研報正文

【鐵礦石】

行業要聞

1. Mysteel數據， 12月25日全國主港鐵礦石成交85.02萬噸，環比增1.8%；237家主流貿易商建筑鋼材成交13.67萬噸，環比增1.5%。

2. Mysteel數據，12月18日-12月24日Mysteel澳洲巴西鐵礦發運總量2881.2萬噸，環比增加193.8萬噸。澳洲發運量2022.1萬噸，環比增加121.8萬噸，巴西發運量859.1萬噸，環比增加72.1萬噸。中國45港到港總量2059.8萬噸，環比減少523.6萬噸。

上一交易日鐵礦現貨價格911，穩，05合約基差152。

基本面來看，上周全球鐵礦石發運量明顯增加，維穩于高位水平，45港到港量大幅下降，屬于正常波動，供應維持正常偏高水平。

需求端，上周日均鐵水產量繼續小幅下降，環比降0.1%，同比增2.1%。

庫存端，上周45港鐵礦石庫存繼續回升，環比增2.6%，同比降10.9%，247家鋼廠庫存環比微增，同比增0.3%，總庫存環比增1.3%，同比降5.8%，庫存延續回升趨勢。

綜上，伴隨鐵水產量持續下降，供需趨于寬松，庫存持續累積，但絕對庫存水平仍然偏低，年底鋼廠補庫驅動仍在，鐵礦偏強波動為主，警惕高估值的監管調控風險，建議觀望為主。

【棉花】

市場消息

歐盟統計局報告稱，歐盟的貿易格局發生了歷史性變化。值得注意的是，2023年1-9月歐盟從孟加拉國進口的針織品首次超過了從中國的進口。根據歐盟統計局的數據，在此期間，歐盟從孟加拉國進口的針織品總額達到了83億件，超過了中國的82億件。

市場表現

12月25日，圣誕節美棉ICE休市；鄭棉2405收于15405元/噸，上漲0.62%；中國棉花價格指數3128B上調23元/噸，報16231元/噸，基差+826。

總體分析

國內方面，國內棉花加工接近尾聲，加工上市進度放緩，新疆結束加工的軋花企業數量增多，據國家棉花市場監測系統數據，截至12月21日，全國累計加工皮棉478萬噸，同比增加73萬噸；累計銷售皮棉73.6萬噸，同比減少18.2萬噸；下游呈現階段性好轉，但市場信心仍然不足。從短期看，階段性供應充裕，疊加需求端消費復蘇不及預期以及產業鏈流通環節成品去庫壓力持續存在，短期預計棉價仍將易跌難漲。

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