來源：中財期貨 作者：中財期貨
研報正文
【鋅】
12月21日SMM 0#鋅錠均價21330元（10），1#鉛均價15525（0）。
LME鋅庫存230750(+0.07%)噸,鉛庫存127975(+1.33%)噸。
投資建議
據mysteel,昨日上海市場升貼水下降20元/噸，天津市場升貼水下降10元/噸，佛山市場升貼水上漲10元/噸。昨日鋅價小幅上漲，市場成交一般。
基本面，國內鋅供給端處于相對高位，LME庫存近期處于高位，國內鋅錠社會庫存處于近五年低位。
中期來看，政府加大經濟刺激力度，基建向好，加大支持房地產政策，加碼消費端政策，上周鋅錠社會庫存繼續回落，鋅礦加工費繼續回落，美元指數回落，操作上建議謹慎做多。
【工業硅】
昨日工業硅高位回落，Si2402合約收于14160元/噸，跌幅0.8%。
現貨方面，華東不通氧553#硅在14900-15000元/噸，較前一日上漲100元/噸；通氧553#硅在15300-15400元/噸，較前一日上漲100元/噸；421#硅在15600-15800元/噸，較前一日上漲50元/噸。
本周工業硅沖高回落，周初主要由于近期內蒙古和新疆地區受到環保限電影響，部分硅廠爐子保溫停爐，導致工業硅供應受到一定擾動，但實際來看對產量影響不大，價格缺乏持續上漲驅動，周后期價格高位回落。
基本面來看，北方部分硅廠輪流保溫，短期內供應出現縮量，但后期預計逐步恢復。西南進入枯水期，硅廠逐步停產。
需求端，多晶硅新增產能逐步爬坡，內蒙某多晶硅企業受技改計劃影響近期全面停產，但對硅料產量影響有限，短期內多晶硅對工業硅需求仍有增量；有機硅終端需求難有起色，檢修企業恢復生產，但仍有一些企業維持降負生產；再生鋁廠開工下行為主，因需求走弱疊加原料難以采購、生產虧損。
整體來看，目前西南硅廠逐步停產，北方冬天因硅石清洗難度大等使低磷硼貨源偏緊，以及北方供應短期內受到擾動，導致低品位現貨價格持續上漲，因此對盤面價格形成支撐，短期內預計盤面價格維持區間震蕩。
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