來源：銀河期貨 作者：銀河期貨

研報正文

【銅】

【市場回顧】

1、期貨：上周五倫銅價格下跌，收于 7938 美元/噸，跌 26 美元/噸，跌幅 0.33%，滬銅主力最低下跌至 65890 元/噸，跌 290 元/噸，跌幅 0.44%，滬銅指數增倉 5339 手至39.01 萬手。

2、現貨：進口銅不斷流入到國內，國產銅產量也維持高位，現貨成交困難，持貨商出貨換現心理明顯，臨近交割，月差已經開始走平，現貨升水回落至貼水 30-升水 30 元/噸。LME 銅庫存下降 250 噸至 18.09 萬噸，延續交倉趨勢。

【重要資訊】

1、巴以沖突升級， 10 月 13 日，以色列國防軍警告加沙城（Gaza City）所有平民在 24小時內向南撤離，并稱這是為了居民 “自己的安全”。以色列總理內塔尼亞胡周日誓言要“摧毀哈馬斯”，而以軍正準備進入加沙地帶追擊哈馬斯武裝分子。美國國務卿布林肯繼續訪問中東國家，尋求防止局勢升級并確保以色列釋放 155 名人質，據以方稱這些人質已被哈馬斯帶回加沙。支持哈馬斯和真主黨的伊朗警告以色列，如果以色列繼續襲擊巴勒斯坦人，局勢將會升級。

2、據外電 10 月 13 日消息，周五官方數據顯示，秘魯 8 月銅產量同比增長 7.5%，總產量大約為 223,000 噸。

【交易策略】

1、單邊：從上周五開始巴以沖突升級，市場擔憂戰爭范圍會擴大，市場恐慌氛圍蔓延，黃金和原油價格上漲。基本面來看，銅處于持續壘庫的狀態，升貼水和月差都在走弱，現貨對銅價的支撐性弱。圖形上來看，倫銅仍然處于下行趨勢中，建議背靠 5日均線做空。

2、期權：建議買虛值看跌期權，買 CU2312-P-62000。

【鉛】

【市場回顧】

1、盤面情況：隔夜 LME 鉛報收 2051 美元/噸，跌幅 0.44%。滬鉛 PB2311 合約夜盤報收16150 元/噸，較前一交易日下跌 95 元/噸；

2、現貨情況：上海市場 1#電解鉛均價 16250 元/噸，較上一交易日下跌 75 元/噸。LME鉛庫存去庫 3125 噸錄得 91200 噸，LME0-3M 升水至 22.75 美元/噸，較前一交易日上漲4.5 美元/噸。

【重要資訊】

2023 年 9 月再生鉛產量 45.82 萬噸，環比 8 月份上升 9.91%，同比去年上升 42.34%；2023 年 1 至 9 月再生鉛累計產量 336.45 萬噸，累計同比上升 7.81%。10 月，山西地區某煉廠新建精鉛產能投產后逐漸穩定，江西地區某大型煉廠復產后貢獻較多增幅。雖個別中大型煉廠有檢修計劃，但 10 月再生鉛產量或仍然穩中有增。SMM 預計 10 月再生鉛產量在 47.74 萬噸附近。

【交易策略】

原料緊張限制鉛錠供應，下游經銷商反映電動自行車蓄電池市場終端消費一般，國慶節后鉛消費表現弱于 9 月。短期預計鉛價或繼續回落，后續仍需關注持倉動向及下游蓄電池開工情況。

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