研報正文
雙粕：
【品種觀點】
國內大豆和豆粕庫存仍在歷史低位，油廠開機率回升，壓榨量升至200萬噸，國內豆粕現貨基差回歸，因盤面依舊貼水，盤面抗跌，期現平水后，盤面才有套保空間。
【操作建議】
雙粕近月低位留存多單獲利離場。豆粕2301合約壓力位4400，支撐位4080;菜粕2301合約壓力位3200，支撐位2970。
【現貨情況】
截止12月2日，豆粕現貨報價4972元/噸，環比下跌77元/噸，成交2.98萬噸;基差報價4968元/噸，環比上漲17元/噸，成交2萬噸。豆粕主力合約基差739元/噸，環比減少65元/噸。
【利多因素】
美國農業部表示，民間出口商報告向中國出口銷售136,000噸大豆，2022/23市場年度交付截止到11月25日，國內進口大豆庫存總量為383.1萬噸，較上周的355.4萬噸增加27.7萬噸;國內豆粕庫存量為18.2萬噸，較上周的14.9萬噸增加3.3萬噸;國內進口油菜籽庫存總量為33.6萬噸，較上周的43.7萬噸減少10.1萬噸;國內進口壓榨菜粕庫存量為0.9萬噸，較上周的0.0萬噸增加0.9萬噸。
【利空因素】
美國環境保護署(EPA)提出上調未來三年的生物燃料摻混義務要求，但其標準不及市場預期。EPA還宣稱，拜登政府最終批準將菜籽油用于生產可再生柴油和其他生物燃料。加拿大新作菜籽陸續到港，12月到12-14船72-84萬噸，菜粕直接進口預計平均每月13-16萬噸。
【風險因素】
國際原油、美元。
油脂：
【品種觀點】
OPEC+會議維持11月減產目標不變，國際原油期價再度上漲，棕櫚油出口數據良好棕櫚油進入季節性減產周期，國內菜籽油庫存處于歷史低位，國內棕櫚油持續壘庫國內豆菜油現貨基差堅挺。餐飲消費數據慘淡，中短期油脂分化走勢為主，經過前期下跌，目前有反彈需求等待反彈后再次沽空，長線看跌思路不變。
【操作建議】
中短期油脂走勢分化為主，中期振蕩加劇，長線保持空頭思路。Y2301合約壓力位9550，支撐位8970;P2301合約壓力位8750，支撐位7770;OI2301合約壓力位11400，支撐位10900。
【現貨情況】
截止到12月2日，張家港豆油現貨均價10030元/噸，環比下跌200元/噸;基差788元/噸，環比上漲14元/噸;廣東棕櫚油現貨均價8450元/噸，環比下跌190元/噸;基差178元/噸，環比上漲34元/噸;江蘇菜籽油均價12960元/噸，環比上漲20元/噸，基差1839元/噸，環比下跌11元/噸。
【利多因素】
馬來西亞南部棕果廠商公會(SPPOMA)數據顯示，11月馬來西亞棕櫚油產量環比下降8.43%，其中鮮果串(FFB)單產環比下降8.38%，出油率(OER)環比下降0.01%。截止到11月25日，國內豆油庫存量為76.5萬噸，較上周的76.7萬噸減少0.2萬噸;國內進口壓榨菜油庫存量為20.1萬噸，較上周的15.5萬噸增加4.6萬噸;國內棕櫚油庫存總量為84.3萬噸，較上周的80.6萬噸增加3.7萬噸。
【利空因素】
馬來西亞貿易部周四稱，根據反暴利和價格控制令，該國將自12月8日開始，將5公斤瓶裝食用油價格上限設定為30.9馬幣，該價格限制措施將持續一個月時間，這是該國政府持續努力緩解消費者價格壓力措施一部分。期間，該國1公斤瓶裝食用油價格上限為6.90馬幣，每兩瓶1公斤裝食用油價格上限為13.30馬幣，每三瓶1公斤瓶裝食用油價格上限為19.60馬幣。
【風險因素】
國際原油、美元。
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