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周四早盤，滬鋁期貨主力合約2410低開并震蕩下行，市場情緒偏空，導致多頭資金撤離，截至09：10，該合約最新報價為每噸19835元，下跌130元，跌幅0.65%。當前宏觀環境略顯疲弱，鋁市場供需兩端驅動力均較為溫和，市場正密切關注后續需求復蘇的實際表現，尤其是傳統“金九銀十”消費旺季的啟動情況。
供應端穩定，未來或有增量
電解鋁冶煉廠目前維持穩定生產狀態，未出現大規模減產或復產動作。然而，市場預期貴州、四川等地區的部分產能有望在未來實現復產增量，為市場帶來一定的供應預期。這一預期在一定程度上對鋁價構成壓力，但具體復產進度及規模仍需進一步觀察。
需求逐步回暖，旺季預期增強
盡管下游行業消費尚未迎來全面復蘇，市場仍處于季節性淡季的尾聲，但隨著“金九銀十”消費旺季的臨近，市場普遍預期需求將有所回暖。華泰期貨觀察到，下游企業正以剛性需求為主進行庫存補充，特別是在汽車制造及3C電子領域，需求增長成為亮點。市場信心逐步增強，下游采購意愿提升，預示著需求回暖的跡象正在顯現。
庫存壓力顯現，去庫難度加大
近期鋁價的快速反彈對鋁錠出庫形成一定壓制，導致上海等主要倉庫的鋁錠庫存連續上升。周度庫存增幅達到1.43%，總量攀升至291，398噸，創下逾一年來的新高。在中國這一全球最大的鋁消費國，上海期貨交易所的鋁庫存也達到了2023年3月以來的最高水平。長江有色金屬網分析指出，受多重因素影響，短期內國內鋁錠去庫存的難度或將進一步加大，這可能對鋁價構成額外的下行壓力。
基本面疲弱，市場走勢受宏觀情緒影響
綜合以上分析，當前鋁價走勢受基本面驅動影響較為疲弱。消費領域尚未展現出明確的回暖跡象，各主要終端市場的新訂單量持續偏低，導致鋁加工企業的開工率保持在較低水平。同時，鋁產量保持平穩，進口量維持在相對低位，而顯性庫存則未出現顯著增減變動。因此，基本面目前缺乏強有力的驅動因素，市場走勢更多地受到宏觀情緒波動的影響。短期內，鋁價可能呈現震蕩調整的趨勢，投資者需密切關注宏觀環境及需求復蘇的實際進展。
責任編輯：李鐵民
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