來源：華聞期貨
滬證監(jiān)許可【2016】38號
今日商品期貨市場漲跌互現(xiàn)。集運歐線上漲5.25%，鋼鐵板塊整體上漲1.03%，熱卷與螺紋鋼分別上漲1.75%、1.58%。聚酯鏈整體下跌3.53%，PX0>對二甲苯與PTA分別下跌4.35%、4.04%。石油板塊中，瀝青大幅下跌5.02%。農產品板塊中，蘋果上漲0.55%，豆二下跌2.26%。有色板塊中，國際銅與滬銅分別上漲1.47%、1.37%。
一、瀝青
行情回顧
瀝青主力合約價格今日延續(xù)前期跌勢震蕩下行，最大跌幅達5.64%。收盤跌幅5.02%，報價3048元/噸。
瀝青2411主力合約價格走勢
數據來源：文華財經波動邏輯
（1）成本端，原油價格近期跌至一年多來最低，上游成本支撐明顯減弱。
WTI國際原油主力合約走勢
數據來源：文華財經（2）供應端：雖國內瀝青開工率處于低位，但隨著瀝青利潤的修復，未來一定程度上帶動煉廠生產的積極性，東明石化9月初突然復產瀝青，并計劃9月滿產。九月稀釋瀝青對中國出口量有增加預期，若實際到港量增加，部分以稀釋瀝青為主要原料的煉廠原料緊張格局或有所緩解。
截止9月4日，中國瀝青煉廠產能利用率為25.5%，環(huán)比下降3.1%，瀝青周產量為44.5萬噸，環(huán)比下降9.9%。
重交瀝青周度產能利用率
數據來源：鋼聯(lián)數據瀝青周度產量
數據來源：鋼聯(lián)數據截止9月3日，按當前原料價格測算，生產瀝青綜合利潤周度均值為-605.5元/噸，環(huán)比減少27.7元/噸。
生產瀝青周度綜合利潤
數據來源：隆眾資訊（3）需求端：國內瀝青終端需求維持弱勢。加之終端資金短缺問題制約，瀝青需求釋放不及往年同期。近期東北、西北、華北北部等地天氣相對晴受臺風天氣影響朗，道路項目有望陸續(xù)進入趕工階段。但是在超強臺風“摩羯”的影響下，海南、華南部分地區(qū)出現(xiàn)階段性暴雨到大暴雨天氣，西北地區(qū)中東部、華北等地也有小到中雨或陣雨過程，道路施工均受限，多地的瀝青需求將再次按下暫停鍵。
截止9月3日，國內改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產能利用率為18.0%，環(huán)比增加2.7%。
改性瀝青產能利用率
數據來源：隆眾資訊截止9月3日，國內瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共41.7萬噸，環(huán)比減少4.9%。
數據來源：華聞期貨交易咨詢部全國降水量預報圖
來源：中央氣象臺（4）情緒端：部分業(yè)者看空情緒上漲，貿易商拋售情緒增加，市場低價頻出，業(yè)者積極出售社會庫自有庫存。
后市展望
國際原油持續(xù)走低，對瀝青成本支撐大幅減弱。山東東明石化9月滿產的消息也使得供應端的利多被沖擊。疊加超強臺風“摩羯”的影響下，暴雨天氣影響終端道路施工。貿易商拋售情緒增加下，現(xiàn)貨價格走低。短期瀝青期貨價格或繼續(xù)下探，密切關注原油走勢及臺風動向可能帶來的反彈風險。
二、對二甲苯
行情回顧
對二甲苯主力合約開盤后小幅上漲，隨后開始大幅下跌，截止收盤跌幅達4.35%，報價6734元/噸。
數據來源：文華財經波動邏輯
（1）成本端，由于市場普遍不看好需求及對美國經濟衰退的的擔憂，自7月以來上游原油價格一路下跌，國內石腦油價格下跌趨勢短期難以扭轉，對二甲苯價格難有支撐。
7月份以來，國際對二甲苯價格整體也呈現(xiàn)下跌趨勢，截至9月4日，亞洲PX市場，美灣地區(qū)FOB價為935美元/噸。FOB韓國均價為852.67美元/噸，較9月3日下跌23美元/噸。
數據來源：華聞期貨交易咨詢部、鋼聯(lián)數據（2）供應端，對二甲苯海內外均維持高開工率。國內對二甲苯供應充足，維持較高開工率，開工率為87.97%，同比增長6.83%，環(huán)比下降1.11%，為近五年同期最高值。截止9月9日，亞洲地區(qū)對二甲苯開工率為78.66%，為近五年同期最高值。
數據來源：華聞期貨交易咨詢部、鋼聯(lián)數據由于國內開工率均維持高位，國內供應充足。今年對二甲苯進口同比明顯減少，1-7月累計進口量為502.80萬噸，較去年同期減減少36.28萬噸，跌幅為6.73%，2024年7月中國PX進口63.23萬噸。
數據來源：華聞期貨交易咨詢部、鋼聯(lián)數據（3）需求端，下游PTA維持較高開工率對PX有一定需求，但仍難以緩解產能過剩，且PTA行業(yè)庫存水平整體較高，庫存增長至475.9萬噸，環(huán)比增長4.91%，同比增長47.18%。聚酯下游長絲、短纖、瓶片消費需求均較為疲軟，是導致PTA庫存累積的重要原因。
數據來源：華聞期貨交易咨詢部、鋼聯(lián)數據后市展望
整體來看，對二甲苯基本面較弱，成本端，原油價格的整體下行疊加夏季調油熱度已過，對二甲苯難以尋找合適的價格支撐點。供應端方面，裝置檢修基本符合預期，國內外維持高開工率，供應十分充足。下游需求方面，PTA開工率雖維持高位，但PTA行業(yè)庫存累積過高，為近年同期最高值，且今年長絲、短纖、瓶片需求偏疲軟。聚酯整體供銷不暢，疊加原油價格下行，對二甲苯期貨價格或偏弱運行。
楊廣喜 投資咨詢從業(yè)證書號 Z0000278
責任編輯：趙思遠
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