碳酸鋰:補庫的期待可能落空

碳酸鋰:補庫的期待可能落空
2024年08月14日 17:16 市場資訊

  來源:紫金天風期貨研究所

  核心觀點:震蕩  8月需求或將繼續保持增長態勢,但結合下游原料庫存數據來看,8月可能難以出現強勢采購,同時供應端仍未有超預期減產,后續鋰價上方壓力預計維持。

  現貨價格:偏空  電池級碳酸鋰現貨價格下跌550元/噸至8.03萬元/噸。

  月差:中性  暫無強驅動。

  碳酸鋰周度產量:偏多 上周國內碳酸鋰產量環比減少142噸至14031噸。

  進口鋰礦價格:偏空 上周澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環比分別-10、+0美元/噸至870、850美元/噸。

  國內鋰礦價格:偏空 國內鋰輝石精礦5%-5.5%價格環比-145元/噸;國內鋰云母精礦2.0%-2.5%價格環比-22.5元/噸。

  冶煉利潤(外購輝石):偏空  生產利潤環比-153元/噸至-5590元/噸。

  冶煉利潤(云母):偏空  生產利潤環比-20元/噸至-8200元/噸。

  三元利潤:偏多  三元材料生產利潤環比+800元/噸至4350元/噸。

  三元開工率:中性  三元開工環比將0.01個百分點至43.72%。

  上游周度庫存:偏空  上周冶煉廠庫存增加3750噸至61304噸。

  下游周度庫存:偏空 上周下游企業庫存增加1083噸至32828噸。

  平衡&展望

  • 上周總結:上周碳酸鋰期貨價格延續跌勢,期價連續創新低。供應端,邊際減產量仍然較少,高產出格局暫難改變。需求端,7月正極材料實際產量高于月初預期,但考慮到自身原料庫存相對充分,對碳酸鋰的采購力度不強,而7月鋰價走勢也有所印證。庫存方面,總庫存保持增長態勢,其中倉單集中注銷后的再度累庫,已突破前高。整體來看,8月需求或將繼續保持增長態勢,但結合下游原料庫存數據來看,8月可能難以出現強勢采購,同時供應端仍未有超預期減產,后續鋰價上方壓力預計維持。

  碳酸鋰價格:期現繼續下行

  上周期價創新低

  • 上周碳酸鋰延續跌勢,2411合約開于80200元/噸,收于77550元/噸,周內高點82450元/噸,低點77500元/噸,周跌4.26%。

數據來源:同花順;Wind;紫金天風期貨研究所數據來源:同花順;Wind;紫金天風期貨研究所

  現貨報價持續下行  電/工價差環比收斂

  • 價差方面,上周電/工碳價差環比持平于4950元/噸,電池級氫氧化鋰/碳酸鋰價差收斂50至-3150元/噸。

數據來源:SMM;Mysteel;紫金天風期貨研究所數據來源:SMM;Mysteel;紫金天風期貨研究所

  鋰礦:原料價格下行

  鋰礦現貨價格跌幅收斂

  • 上周國內鋰礦現貨、進口鋰礦價格有所下行。其中:

  • 國內鋰輝石精礦3%-4%、4%-5%、5%-5.5%價格環比分別-50、-100、-145元/噸至3850、5640、7050元/噸;國內鋰云母精礦1.5%-2.0%、2.0%-2.5%價格環比分別-15、-22.5元/噸至1200、1850元/噸。

  • 進口鋰輝石原礦1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF價格環比分別-3.5、-7.5、-10美元/噸;澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環比分別-10、+0美元/噸至870、850美元/噸。

數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所

  中游:邊際減量有限

  供應邊際減少量級有限

  • 周度產量方面,上周國內碳酸鋰產量環比減少142噸至14031噸。其中輝石產、云母產、鹽湖產碳酸鋰分別-171、+63、+20噸至6288、3552、3123噸;分地區來看,青海、江西、四川周產環比分別+0、-510、+15噸至2775、6217、1555噸。周度開工率環比減少0.19個百分點至49.82%。

  • 月度產量方面,國內碳酸鋰7月產量環比減少1283噸至64960噸,環比減2%、同比增43%。其中輝石產、云母產、鹽湖產、回收產碳酸鋰分別+517、-2180、+320、+60噸至30300、15600、13300、5760噸。分省來看,江西、四川、青海7月產量預計環比分別-1760、+1270、+50噸至22720、7900、12000噸。

  • 7月鋰價進一步下跌,符合基本面指示,但在價格走跌趨勢下,供應端并未出現顯著減少,一方面由于盤面絕對位置及結構仍給予期現一定拋貨空間,另一方面鋰礦價格同步下行,碳酸鋰生產壓力有所降低,產出的顯著縮減難以及時出現。

數據來源:SMM,百川盈孚,紫金天風期貨研究所數據來源:SMM,百川盈孚,紫金天風期貨研究所

  外購鋰礦生產成本繼續下滑 虧損窄幅震蕩

  • 鋰鹽廠對碳酸鋰后期價格持悲觀態度,采購意愿下降,一定程度上使得礦價走跌、外購生產成本下行,其中外購鋰輝石、鋰云母生產成本近期仍有顯著下行。

  • 外購鋰輝石精礦(Li_2O:6%)、鋰云母精礦(Li_2O:2.5%)、磷酸鐵鋰電池黑粉(Li:2.0%-2.8%)、外購磷酸鐵鋰極片黑粉(Li:3.2%-4.2%)生產成本環比分別-391、-520、-3187.5、-3150元/噸至84303、83352、89431.3、92875元/噸,生產利潤分別-153、-20、+2587.5、+2550元/噸至-5590、-8200、-11031.3、-14475元/噸。

數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所

  累庫趨勢不變

  • 總庫存方面,上周碳酸鋰庫存環比增3183噸至130655噸,其中冶煉廠、下游、其他碳酸鋰庫存分別+3705、+1083、-1650噸至61304、32828、36523噸。

  • 注冊倉單方面,截至8月9日,注冊倉單共33191噸,較8月2日增加6269噸,倉單進行新一輪注冊,總量突破前高。

數據來源:SMM;廣期所;紫金天風期貨研究所數據來源:SMM;廣期所;紫金天風期貨研究所

  下游:旺季補庫或不及預期

  三元材料:關注Q3終端需求

  • 上周三元材料價格有所回落,不同產品下跌270-310元/噸左右。

  • 三元材料7月產量達58845噸,環比增加9500噸、19.25%,高于月初預期。8月產量預計達60905噸,環比增加2060噸、3.5%。

  • 周度庫存環比增加88噸至14323噸,近期三元材料庫存再度累積,關注后續排產調整。

數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所

  磷酸鐵鋰:8月產量環比預計繼續增長

  • 上周動力型、低端、中高端磷酸鐵鋰價格分別下跌350、300、300元/噸,庫存環比增加2750噸至50100噸,廠庫壓力延續。

  • 磷酸鐵鋰7月產量達19.37萬噸,環比增加13690噸、8%,產量高于市場預期。8月產量預計達209740噸,環比增加16030噸、8%。

數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所

  鈷酸鋰、錳酸鋰8月產量環比小幅增加

  • 錳酸鋰7月產量達9294噸,環比減少4.1%,7月開工率40%。8月產量預計達9897噸,環比增6.49%。

  • 鈷酸鋰7月產量達7970噸,環比減少1.36%,7月開工率57%,環比減少1個百分點。8月產量預計達7990,環比減少0.25%。

數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所數據來源:SMM;紫金天風期貨研究所

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責任編輯:趙思遠

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