市場走勢：
鄭糖 2405 合約震蕩走高，收盤報 6269 元/噸，跌幅 0.19%；夜盤窄幅震蕩，收盤報 6264 元/噸，跌幅0.08%。原糖假期休市；倫糖 3 月合約報 626.7 美元/噸，漲幅 1.37%。
產銷區現貨報價持平，南寧站臺價 6470 噸，成交一般；銷區加工糖報價 6660-7360 元/噸，成交一般。
國際市場利空博弈激烈：
昨日ICE 原糖因美國假期休市，但倫糖開市需求依然偏好帶動，保持向上驅動。本月上半月巴西干燥天氣利好物流，港口裝運正常，船運靠泊天數縮短，日均出口發運量 16.78 萬噸，高于上年 1 月日均 9.21 萬噸。巴西食糖出口強勁，有利于其國內高庫存消化，保證國際貿易流正常流轉。澳大利亞東北部地區洪水沖毀蔗田，預計未來雨季高峰的來臨，仍有更多降雨或颶風。關注宏觀層對原油影響，巴西國營石油公司對汽油價格調整，將令乙醇市場價格承壓。
國際糖市將進入區間震蕩行情，供需過剩量制約糖價高點，但需求剛性增長、貿易流松緊變化、全球低庫存、出口平價及天氣等在限制了價格下限的同時也會帶來階段性行情熱點，預計2024年原糖期價運行區間為18-25美分/磅。
國內供需寬松，主要跟隨原糖：
國內方面，2023/24榨季，國內基本面得到明顯的改善，廣西恢復性增產疊加政策拋儲，國產糖供應寬松。糖市表現一般，現貨節前采購近日雖有所增加，但依然不及市場預期，臨近節前物流停運和采購窗口關閉時間不多，生產端供應高峰壓力，投機資金席位減多離場，日內持倉下降，鄭糖上行動能不足。
上半年從供應端看，新糖供應即將集中上市，階段性供應增壓，而需求方面，在國內經濟增速放緩的宏觀背景下，高糖價抑制消費，暫時沒有看到下游需求出現大幅好轉，需求修復需要時間。國內需要關注進口糖源到港報關和低關稅糖漿對市場對沖，日內暫時觀望為主。
總結：
綜合來看，巴西食糖產量增幅超預期以及印度乙醇政策轉向，但是無新增明顯的邊際驅動，紐約原糖價格進入整理階段。國內市場，季節性累庫存，基差走低，短期鄭糖區間整理為主，整體趨勢跟隨原糖。在經過前期的快速下跌后，市場看空情緒有所釋放。12月產銷數據偏利多，預計鄭糖價格將有所企穩。不過從中長期看，供需依然偏寬松，關注逢高沽空的機會。
責任編輯：趙思遠
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