來源：中國畜牧業(yè)
四季度是豬肉消費的旺季，但2023年卻出現(xiàn)了“旺季不旺”的現(xiàn)象。從上市豬企11月份的銷售月報可以看出，生豬售價繼續(xù)承壓，顯現(xiàn)出一定的頹勢。
相關數(shù)據(jù)顯示，2023年平均豬價在14—15元/公斤左右，低于行業(yè)平均成本線。結合牧原股份、新希望、傲農生物、溫氏股份、唐人神等上市豬企的三季報，上市豬企現(xiàn)金流壓力及負債率處于近年來的高位。
漫長的下行周期何時結束？明年，生豬養(yǎng)殖戶該怎么辦？
上漲周期“轉瞬即逝” 下跌周期“遲遲不走”
一般來說，生豬產能減少、價格上漲意味著一輪“豬周期”的開始，產能增加、價格下降意味著一輪“豬周期”的結束。在這輪豬周期中，產能高位的特征目前仍未改變。
對此，朱增勇解釋稱，目前大家可能陷入了一個誤區(qū)，認為“生豬價格大漲大跌才是豬周期”。實際上，生豬價格窄幅震蕩也是豬周期較典型的特征，這與行業(yè)規(guī)模化水平、產業(yè)集中度水平提升，產業(yè)發(fā)展環(huán)境、政策市場環(huán)境更健全有關。比如，在能繁母豬產能窄幅平穩(wěn)調整的大背景下，生豬價格處于窄幅震蕩的狀態(tài)。
這輪豬周期的上行周期一直沒來嗎？根據(jù)國海證券研報，本輪周期呈現(xiàn)兩點“異常”：一是上行周期從2022年4月到2022年10月，僅持續(xù)了6個多月；二是本輪周期中的虧損期將超過15個月，虧損期顯著長于盈利期。
中國農業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇表示：“這兩年生豬產能處于高位，但是行業(yè)整體規(guī)模養(yǎng)殖水平、產業(yè)集中度提升以后，尤其是在大量資本進入的情況下，行業(yè)整體產能調整的速度相對較慢。經過上輪豬周期以后，很多企業(yè)掌握了一些快速恢復產能的管理方法、技術措施，這也會帶動豬周期上漲周期與以往周期相比縮短。”
“豬周期的時間，也不一定按照4年為一個周期嚴格運行。”朱增勇表示，“豬周期的時間，與能繁母豬產能增加/下降的幅度、時間有直接關系。如果能繁母豬產能恢復速度慢，就可能導致生豬價格上漲時間長；反之，生豬價格上漲的時間和幅度較為有限。本輪豬周期跟以往周期不同的是，市場情緒對于周期會有明顯的影響。”
那么，生豬價格的下跌周期為何遲遲不走？
朱增勇表示，像去年生豬價格上漲是由于行業(yè)深度虧損導致的產能調節(jié)，只是部分養(yǎng)殖主體或者一部分規(guī)模相對較大的投資主體，由于短期流動資金的問題調減了產能，導致去年下半年豬價上漲，這種上漲對于產能影響相對較小，上漲周期也較短。在這輪豬周期中，產能高位的特征并沒有改變，產能調節(jié)速度比較慢，這輪周期中的下降周期會比較長。
朱增勇進一步解釋稱：“這輪周期很重要的一個特點就是下跌周期比上漲周期要長。這兩年生豬產能是處于高位，但行業(yè)整體規(guī)模養(yǎng)殖水平、產業(yè)集中度提升以后，尤其是在大量資本進入的情況下，行業(yè)整體產能調整的速度相對較慢。”
“兩節(jié)”能否帶動豬價反彈？
而根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，12月中旬流通領域中生豬（外三元）價格為14.5元/千克，上漲3.6%。這是否意味著豬價可能回歸“旺季”？巨豐投資首席投資顧問張翠霞認為，從近兩個月商品豬銷售均價同比大幅下降的背景來看，一方面是由于行業(yè)周期波動因素導致。2022年同期，生豬價格上漲較快，基數(shù)較高，當前則處于周期下行階段，反映在價格上是同比大幅下降。另一方面是供求關系影響的結果。2023年以來生豬行業(yè)產能充裕、供給持續(xù)寬松，母豬存欄仍處于高位，且凍品庫存同比2022年有所增加，整體呈現(xiàn)供過于求。
“雖然近日豬肉價格有所小幅反彈，但這是否意味著豬肉價格見底還需要觀察。隨著“兩節(jié)”臨近，市場對豬肉的季節(jié)性需求有所增加，生豬價格或在短時間內略有回升，并為后期價格回升積蓄勢能。12月中旬豬肉價格的反彈，以及年底的表現(xiàn)，更可能是小周期的反彈。”張翠霞表示，從生豬供求關系看，在“兩節(jié)”期間市場需求可能會有所提升，但當前生豬存欄依舊高于正常保有量，去化緩慢；屠宰量環(huán)比走高，出欄體重延續(xù)反彈趨勢，生豬供給持續(xù)寬松。需求量提升帶來的價格反彈將只是一個短暫的回暖，只要供求關系不發(fā)生根本改變，價格反彈很難有較好的持續(xù)性。
華西證券近日研報表示，臨近年底，由于年后淡季豬價慣性下跌，年前養(yǎng)殖戶生豬出欄積極，市場供應總體偏寬松，供大于求導致下半周豬價出現(xiàn)下跌。春節(jié)前備貨高峰降至，氣溫下降預計腌臘將持續(xù)一段時間，市場對于后市行情有所期待，短期來看，豬價下行空間不大，但供給充裕的背景下，尚無大幅上漲的基礎。
朱增勇表示，本輪豬周期是年度小周期組成的豬周期。大周期的轉折點意味著生豬供給的基本面要發(fā)生反轉。現(xiàn)在來看，如果沒有其他外部因素沖擊，生豬供給的基本面可能會維持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。
他進一步解釋，生豬產業(yè)是重資產、資金周轉時間較長且微利的產業(yè)。只是因為在前幾輪周期中，生豬產業(yè)受到了多種因素影響，非洲豬瘟等因素給生豬供給造成巨大波動，導致豬價出現(xiàn)超預期的上漲，甚至出現(xiàn)了歷史高位。生豬產業(yè)不是暴利產業(yè)，盈利水平就是屬于小幅或者微幅盈利的狀態(tài)。
“在今后一段時期，在供給相對比較穩(wěn)定的情況下，生豬行業(yè)不會再有暴利的情況，能夠有效地降低成本的養(yǎng)殖主體能給自己帶來一定的利潤空間。盈利不能寄希望于市場價格波動，生豬行業(yè)逐漸開始進入良性循環(huán)，生豬價格波動幅度將會明顯下降，如果相應的行業(yè)平均成本也明顯下降的話，行業(yè)整體還是有盈利空間的。”朱增勇說。
責任編輯：趙思遠
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