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　　市場回顧

　　上周（8.7-8.11）PVC期貨周主力09合約小幅回落開盤6187元/噸，收盤6152元/噸。宏觀方面，隨著部分經濟數據公布不及預期加上市場預期情緒降溫，整體市場情緒走弱，部分權益類資產價格將承壓。

　　現貨方面，本周原料端電石價格繼續上漲，蘭炭開工大幅走低，帶來成本端支撐，行業庫存繼續去化，基差走強明顯。

　　部分經濟數據不及預期，宏觀情緒降溫

　　8月11日，央行發布金融數據顯示，7月份社會融資規模增量為5282億元，比上年同期少2703億元；7月份人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。

　　宏觀角度，預期情緒降溫，部分經濟數據公布不及預期，短期權益類資產價格或承壓，亟需新的政策預期刺激。

　　開工變動不大，基差走強明顯

　　截止2023年8月11日，中國PVC產能利用率在73.995%，環比上期0.08%，本周君正、山西霍家溝，滄州聚隆、臺塑寧波停車檢修，導致整體產能利用率走低。預計本周開工變動不大。

　　周內PVC管材企業開工率44.45%環比+1.36%；型材企業開工率35%環比+1.87%。周內下游開工環比小幅上升。成交方面，周成交環比略有好轉，部分中下游逢低補貨，基差走強明顯。

　　高庫存弱需求壓制，或寬幅震蕩

　　截至8月11日，國內PVC會庫存在47.51萬噸，環比減少0.36%，同比增加24.25%。

　　基本面角度，PVC下有低估值托底，中下游心態也有一定修復，但上有高庫存和弱需求壓制。雖然周期性底部已探明，反彈趨勢會延續，但階段性反彈高度預計也有限，中短期將會繼續面臨寬幅震蕩的境地，建議逢回調加多遠月。

　　從當下的宏觀環境看，國內經濟和地產回暖或更多的會以弱復蘇的形式呈現，甚至階段性不及預期，今年PVC向上大幅突破的可能較小，PVC或會面臨寬幅震蕩的境地。

　　單邊角度建議逢回調多配遠月。倘若每月的經濟及地產數據兌現不及預期，期現角度建議逢反彈做好對沖保護的打算。

　　（劉宇  投資咨詢證號：Z0012343）

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責任編輯：趙思遠