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　　自去年四季度以來，美聯(lián)儲持續(xù)收緊貨幣政策并明確今年3月將退出QE。與此同時(shí)，包括主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員不斷釋放緊縮信號，暗示今年3月將開始加息，且聯(lián)邦基金利率期貨市場對今年3月開始加息的預(yù)期幾乎為100%，整體來看3月加息似乎已經(jīng)“板上釘釘”。

　　昨日，高盛集團(tuán)表示美聯(lián)儲有可能從3月起的每次議息會議收緊政策。

　　方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李彥森在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)美聯(lián)儲以往政策調(diào)控風(fēng)格，加息之前必然會給出明確的政策指引，因此1月議息會議上可能進(jìn)一步暗示3月加息。反之，如果會議轉(zhuǎn)向鴿派，則3月加息的可能性以及市場預(yù)期都將下降。

　　“和同樣定在周三召開會議的加拿大央行不同，市場計(jì)入美聯(lián)儲加息的幾率僅有5%。自去年12月的上次會議以來，美國通脹率達(dá)到7%，創(chuàng)下近40年最高點(diǎn)。美聯(lián)儲成員一邊等待債券購買計(jì)劃到期，一邊紛紛談到首次加息很可能在3月。請注意，美聯(lián)儲是說過最大化就業(yè)的要求已經(jīng)得到滿足，但過去兩個(gè)月的非農(nóng)新增就業(yè)平均值僅22.4萬。”嘉盛集團(tuán)資深分析師Joe Perry表示，應(yīng)特別留意FOMC有關(guān)3月會議的評論，特別是來自美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的評述，其相關(guān)言論有可能導(dǎo)致市場全線振蕩。

　　在徽商期貨宏觀分析師從珊珊看來，伴隨著美國通脹水平持續(xù)抬升和就業(yè)市場加速改善，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲態(tài)度或依然偏鷹。但近期變異毒株對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響仍在持續(xù)，縮減購債節(jié)奏或不會出現(xiàn)調(diào)整，在結(jié)束QE之前或繼續(xù)維持低利率政策。

　　展望美聯(lián)儲2022年全年加息次數(shù)和節(jié)奏，從珊珊認(rèn)為，根據(jù)去年12月利率決議情況看，從今年1月開始縮減購債規(guī)模每月300億美元，按照這一速度美聯(lián)儲將在今年3月份結(jié)束QE，而后將開啟加息周期，去年12月公布的點(diǎn)陣圖顯示今年至少加息3次，并強(qiáng)調(diào)加息要考慮是否實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。因此，今年二季度美國就業(yè)市場若持續(xù)改善，那么在上半年可能加息1—2次，并在下半年開啟縮表，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況和疫情會影響美聯(lián)儲的節(jié)奏。

　　李彥森認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)階段的復(fù)蘇，失業(yè)率明顯下降且通貨膨脹明顯上升，但勞動力參與率等就業(yè)指標(biāo)仍在低位，就業(yè)情況仍有改善空間。通貨膨脹主要受到進(jìn)口核心商品、核心服務(wù)、能源商品等影響。隨著就業(yè)市場供給改善，核心商品和核心服務(wù)價(jià)格漲幅將會回落。而能源價(jià)格預(yù)計(jì)維持緩慢振蕩上行，對整體價(jià)格上漲節(jié)奏帶動有限。

　　“因此，我們認(rèn)為目前影響美聯(lián)儲貨幣政策決定的主要因素——通脹，將在今年一季度觸頂后于二季度開始緩慢回落，對美聯(lián)儲持續(xù)加速收緊政策的支持不強(qiáng)，年內(nèi)加息3次甚至4次的預(yù)期過于激進(jìn)。雖然下半年大概率位于加息周期中，但上半年尤其是3月是否加息仍存在不確定性，主要不確定性仍在油價(jià)漲幅方面。”李彥森說。

　　從對市場的影響看，從珊珊表示，美聯(lián)儲加息將帶動美債收益率及美元指數(shù)上行，全球資產(chǎn)或面臨一定壓力。隨著實(shí)際利率的上升，企業(yè)融資成本增加，在一定程度上導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，這也將利空大宗商品價(jià)格。但從目前看，全球通脹水平持續(xù)抬升，需關(guān)注加息能否實(shí)質(zhì)性解決高通脹的問題。此外，隨著美國進(jìn)入加息周期，部分新興市場國家可能面臨一定債務(wù)危機(jī)。

　　“一旦1月會議美聯(lián)儲給出明確的3月加息的預(yù)期，金融和商品市場可能將受到短期利空影響。反之如果美聯(lián)儲開始放緩鷹派步伐，甚至轉(zhuǎn)向鴿派，則市場多頭情緒將得到提振。”李彥森說。

　　（期貨日報(bào)）

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責(zé)任編輯：陳修龍