卓創資訊豆油市場分析師滕浩
【導語】1月美國農業部月度供需報告已經發布，整體1月供需報告豆油部分偏利多，但影響程度遠不如大豆部分，建議繼續關注后續生物柴油摻混比例政策變動情況，同時后續報告特別是南美新作大豆部分依舊是重點關注對象。
全球豆油產量方面，根據USDA1月最新供需報告顯示，2022/2023年度，全球豆油產量TOP4產量分別是：中國1702萬噸，美國1190萬噸，巴西1023萬噸，阿根廷599萬噸。同時報告預測2023/2024年度，中國豆油產量1756萬噸，較上月預估持平；美國產量1226萬噸，較上月預估持平；巴西產量1035萬噸，較上月預估調減38萬噸；阿根廷產量701萬噸，較上月預估調增20萬噸。壓榨利潤好轉疊加原料供應充足，導致近幾年前幾主產國產量有序增加。
全球豆油消費方面，按消費量從多到少TOP4依次是中國、美國、巴西、印度。根據USDA1月最新供需報告顯示，2022/2023年度，中國豆油消費量1675萬噸，美國消費量1207萬噸，巴西消費量768萬噸，印度消費量540萬噸。而2023/2024年度，中國豆油消費量1770萬噸，較上月預估持平；美國消費量1234萬噸，較上月預估調增5萬噸；巴西消費量843萬噸，與上月預估調低2萬噸；印度消費量510萬噸，較上月預估持平。消費前四國除印度外，近幾年消費量穩步提升，對當地豆油價格形成一定支撐。
出口方面，根據USDA1月供需報告顯示，阿根廷、巴西、歐盟斷層領先。其中阿根廷2022/2023年度出口量為414萬噸，巴西2022/2023年度出口量為269萬噸，較上月數據持平，歐盟2022/2023年度出口量為93萬噸。USDA1月報告預計2023/2024年度，阿根廷出口量為475萬噸，較上月預估數據調增35萬噸；巴西出口量為185萬噸，較上月預估調減40萬噸；歐盟出口量為90萬噸，較上月預估持平。
最后期末庫存方面，美國、中國、歐盟和阿根廷的期末庫存數據領先全球。根據USDA1月供需報告顯示，美國2022/2023年度庫存保有量為73萬噸，較上月數據持平，中國2022/2023年度庫存保有量為92萬噸，較上月數據持平，歐盟2022/2023年度庫存保有量為62萬噸，較上月數據上修3萬噸，阿根廷對應值為33萬噸，較上月數據持平。同時1月報告預計2023/2024年度，阿根廷期末庫存量為34萬噸，較上月預估調減5萬噸；中國期末庫存量為98萬噸，較上月預估持平；歐盟期末庫存量為46萬噸，較上月預估數據上修后調減5萬噸；美國對應值為72萬噸，較上月預估持平。整體來看，幾個重點國家與地區2023/2024年度期末庫存量漲跌互現，需區別對待。
綜合來看，從庫存消費比角度出發，我們發現全球豆油庫銷比從12月報告的8.87%下降至1月的8.79%，報告偏多，但報告大豆部分明顯利空，報告發布后CBOT大豆期貨應聲回落，尾盤雖多頭收回部分失地，但依舊難改下跌局面。建議繼續關注后續生物柴油摻混比例政策變動情況，同時后續報告大豆部分依舊是市場重點關注對象，預計南美天氣中短期將是對國內外盤面產生影響的持續性因素。
責任編輯：李鐵民
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