前言：

　　在過去的2007年，我國經濟經歷了內部通脹與外部沖擊的壓力。這一年，盡管GDP繼續保持快速增長，但經濟過熱傾向開始凸顯，結構性不平衡日益嚴重，全面通脹預期加速抬頭，貿易順差繼續擴大，人民幣兌美元持續升值，資產價格泡沫令人擔憂，國際資本的流動以及美國次級貸款危機進一步加大了政府宏觀調控的難度……。

　　對于國內油脂行業的投資者來說，我們感受最深的就是原料價格(大豆價格)的大幅度波動給我們的生產計劃帶來了太多的麻煩，有的時候甚至完全顛覆了我們為之而付出的努力。追根溯源，造成這種價格急劇變化的關鍵因素就是持續增長的需求與短時間供給的相對緊張的矛盾。而我們要想在這種大風浪中保存我們的企業，并使之發展壯大，就必須運用我們手中掌握的武器，捍衛勞動成果。

　　2007年無論它有多么輝煌或者暗淡，都畢竟是過去了的，我們現在面臨的主要問題是在2008年，就在現在(2008-3-25)，我們的油脂企業該如何變被動為主動，積極參與到市場中來，運籌帷幄，時刻把握市場的脈搏。針對于此，筆者專門就近期大豆市場做了系統的評估，以期為我們企業提供富有成效的參考。

　　一、近期影響大豆市場的重要信息回顧

　　(一)利多因素

　　2008年2月大豆市場監測信息

　　近日，農業部市場與經濟信息發言人發布2008年2月大豆市場監測信息。

　　一、1月我國大豆進口增加，豆油進口減少

　　受壓榨效益較好和國家調低大豆進口關稅政策等因素的影響，1月份我國大豆進口繼續增加，達344.1萬噸，同比增41.5%；出口大豆6.5萬噸，同比增1.5倍；進口豆油15.1萬噸，同比減31.4%；進口豆粕2.3萬噸，同比增78.4%；出口豆粕6.2萬噸，同比減30.8%。

　　二、全球大豆供給趨緊，國際大豆價格漲幅加大

　　據美國農業部預計，2007/08年度全球大豆產量2.2億噸，比上年度減6.6%；大豆消費量2.36億噸，比上年度增4.8%；期末庫存4582萬噸，比上年度下降25.7%，全球大豆供給趨緊。2月國際大豆價格漲幅加大。2月29日，美國芝加哥交易所大豆價格為553.4美元/噸，環比漲19.1%，同比漲89.0%；豆油為1527.6美元/噸，環比漲28.2%，同比漲123.2%；豆粕為408美元/噸，環比漲9.4%，同比漲58.8%。

　　三、國內大豆、豆油和豆粕價格有所上漲

　　受節日消費增加以及進口大豆和豆油價格大幅上漲等因素的影響，2月份國產大豆價格繼續上漲，豆油和豆粕價格漲幅加大。2月下旬，黑龍江油用大豆收購價每噸達4648元，環比上漲2.9%，同比上漲70.9%；山東四級豆油出廠價每噸13350元，環比上漲8.5%，同比漲86.6%；山東中等豆粕出廠價每噸3822元，環比上漲5.0%，同比漲50.1%。

　　據測算，2月下旬，山東地區進口大豆稅后價比當地國產大豆采購價每噸高200元左右。

　　未來十年中國將成為全球最大的大豆消費國

　　據美國衣阿華州立大學農業文化及農村發展中心發布的最新展望報告顯示，目前美國是全球最大的大豆消費國，不過到2016/17年度中國有望取代美國，成為全球最大的大豆消費國。

　　由于居民收入提高，人口增長，到2017/18年度中國大豆消費份額將增至23%。中國將是最大的大豆進口國，到2017/18年度中國的大豆進口量將占到全球大豆進口總量的55%。

　　未來十年內，中國的大豆產量預計小幅提高，因為播種面積將會保持穩定。

　　由于蛋白粕和豆油用量強勁，未來十年中國的大豆加工量預計增長49%。到2017/18年度，中國大豆用量將占到全球大豆總用量的23%。中國約77%的大豆需求依賴進口來滿足。

　　大面積連年受災 北方地區旱情威脅糧食生產

　　繼2007年中國北方地區發生嚴重的干旱天氣導致大豆等農產品產量大幅下降后，今年春耕時節，北方地區尤其是東北地區再次面臨更為嚴重的干旱威脅，其中黑龍江8698萬畝土地正處于干旱狀態。

　　北方是中國重要的糧食主產區，去年北方地區糧食生產受到嚴重的旱情影響，今年春季北方地區旱情再次加重， 3月18日中國氣象局通過《中國氣象報社》發布消息稱，由于北方地區春季旱情持續發展，冬小麥返青將受到不利影響。自去年夏秋季以來，內蒙古東部、東北地區西部、華北北部等地降水持續偏少，其中內蒙古東部、東北地區西部去年夏秋季降水量偏少3-8成，入春后，我國北方大部地區氣溫較常年偏高4-6℃，土壤失墑(土壤濕度)加劇，北方干旱將呈發展態勢，部分地區春播可能受阻，冬小麥返青及后期生長將受到不利影響。

　　黑龍江大豆產量占中國大豆總產量的60%，去年受干旱天氣影響，黑龍江大豆嚴重減產，減幅高達30%，黑龍江大豆供應緊張導致大豆價格猛漲至5000元/噸以上的歷史天價，并成為推動國內植物油上漲的重要原因。今年黑龍江依然面臨嚴重的旱情，昨天黑龍江省農業廳發布消息稱，18日下午黑龍江省政府召開了全省抗春旱保春種工作緊急電視電話會議，落實抗春旱保春種各項措施。會議指出，目前黑龍江省春旱形勢十分嚴峻，并且有進一步發展的趨勢。土壤嚴重缺墑，全省53個市縣耕層土壤濕度不足往年的70%，8698萬畝土地處于干旱狀態，其中3500萬畝嚴重干旱，水田渴水面積已達到823萬畝。

　　黑龍江的旱情已較前幾日發展的更為嚴重，此前黑龍江省辦公廳于3月10日發布的消息，該省受旱耕地面積為7000多萬畝，旱區主要集中在西部和中東部，其中松嫩平原西南部及中部個別市縣旱情嚴重，占全省耕地面積的40%以上。黑龍江已經動員各地縣抗旱保生產，上周哈爾濱已經組織實施了第一次人工降雨。

　　(二)利空因素

　　商務部最新統計顯示農產品生產資料價格雙降

　　商務部最新統計顯示，上周(3月17日至23日)，全國食用農產品市場價格指數為129.53點，較前一周下跌0.6%；全國生產資料市場價格總水平較前一周下跌0.3%。

　　從大類來看，能源產品、化工產品、農資、黑色金屬、建材價格小幅上漲，有色金屬、礦產品、橡膠產品價格出現不同程度的下跌，輕工原料價格與前一周基本持平。從具體品種來看，液化氣、鑄造焦、錫礦價格漲幅居前，分別較前一周上漲6.0%、4.3%和2.2%；鋅、鎳、鋅礦價格跌幅居前，分別較前一周下跌7.2%、4.1%和3.9%。

　　央行報告：次貸危機給中國帶來三點啟示

　　新華網北京3月19日電(記者姚均芳、王宇)中國人民銀行19日發布的《2007年國際金融市場報告》分析了美國次貸危機給我國帶來的啟示，認為我國應增強評級體系的競爭性，金融機構需要強化風險意識，金融監管應跟上金融創新的步伐。

　　報告認為，次貸風險的滋生主要是源于抵押貸款機構放松貸款條件，為不具備還款能力的高風險客戶提供了信貸，而投資銀行創造了大量基于這些貸款的高風險衍生證券。金融機構應強化穩健經營意識，在業務創新與風險防范之間取得平衡。

　　本次危機暴露出評級機構存在失誤。由于直接參與衍生產品的設計并為其提供評級，評級機構面臨明顯的利益沖突，喪失了獨立性。關鍵在于，當前的國際評級市場具有明顯的寡頭壟斷性，評級結果存在對主要發達國家企業和債券評級的普遍高估以及對其它國家的普遍低估的現象，評級機構的公信力受到削弱。報告認為應增加現有評級體系的競爭性，避免評級結果的系統性偏倚。

　　此外，報告指出，金融監管應跟上金融創新的步伐。要加強對復雜金融產品的風險監管，特別是，對信用衍生品等的監管要改進，要強化資產支持證券發行機構對基本債務人的債務履約能力的監督責任。

　　貝爾斯登客戶緊急清倉 芝加哥農產品期市暴跌

　　受外圍市場恐慌情緒的影響，17日芝加哥農產品期貨遭遇拋售狂潮，玉米、小麥、大豆和豆油期貨全線跌停。

　　3月11日，資本市場還為美聯儲2000億美元慷慨救市而歡欣鼓舞，道瓊斯平均工業指數創下了5年來的最高單日漲幅。

　　3月12日暮途窮日，關于貝爾斯登可能陷入流動性危機的謠言開始蔓延。3月13日，關于貝爾斯登流動性危機的謠言就幾乎擊垮了貝爾斯登。

　　兩天之內，貝爾斯登的客戶抽離資金170億美元，貝爾斯登的債權人也火上澆油拒絕續借資金。"這是市場上所謂的墻倒眾人推，大家都判斷你這家銀行要破產了。就紛紛來擠兌，你就一定會破產。"獨立經濟學家謝國忠對本報記者說，"貝爾斯登資產有5000億，但是資本金才3%，如果價值貶了3%，你這公司就一錢不值了。"

　　除了在已有的次級按揭貸款上的損失，建筑貸款上的巨大壞帳也是貝爾斯登的交易伙伴放棄它的原因。

　　在剛剛過去的一周中，美元繼續走弱，原油期貨沖破110美元/桶，黃金期貨沖破1000美元/盎司。在一片大好的商品市場中，農產品意外暴跌。

　　正是貝爾斯登客戶的緊急清倉導致了農產品期貨市場的暴跌。

　　更為重要的是，貝爾斯登可能引發期貨市場的連鎖反應，導致投資者對經紀商財務狀況的普遍不信任。

　　二、圖表數據

　　(一)現貨價格

　　近期大豆期貨市場可謂暴漲暴跌，波動極其劇烈，下面我就看看現貨市場的情況。

　　從上圖我們可以很清楚的知道，現貨市場是跟隨期貨市場一起大幅度波動的。在次級貸款危機深化的情況下，其價格從1600的高位下跌到前期的1200的水平，而目前在美元指數進一步走低的影響下，有所提高。

　　進口大豆價格跟隨國際大豆價格走勢，目前已經基本回到2008年初5000元/噸以下的水平，而后期，價格在4800-5200之間波動的可能性最大。

 　從國際糧船的海運價格走勢來看，其價格走勢呈現出明顯特點。當國際大豆價格在1000以下，進口大豆成本在4500以下時，國際海運價格是逐步走高的；而當大豆現貨價格超出市場預期或者市場承受能力時，海運價格則大幅度走低，而同期的國際原油價格則依然處于高位，也就是說，這基本是一種有價無市的行情。