2008年以來，全球經(jīng)濟(jì)面臨放緩、美元大幅貶值、大宗商品浪潮愈演愈烈、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息、通貨膨脹壓力劇增等因素相互作用，金融市場(chǎng)繼續(xù)陷入動(dòng)蕩。

　　為了應(yīng)對(duì)次債危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的持續(xù)影響，防止美國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化。2007年9月18日美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%，這開啟了美聯(lián)儲(chǔ)的降息之門，宣告步入降息周期。此后，美聯(lián)儲(chǔ)在不到半年的時(shí)間內(nèi)連續(xù)四次下調(diào)利率。尤其進(jìn)入2008年，降息的頻率加快，幅度增大，至1月21日美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)聯(lián)邦基金利率0.75個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，已低于中國人民幣一年期的存款利率；1月30日美聯(lián)儲(chǔ)再次降息0.5個(gè)百分點(diǎn)至3%。

　　1、美聯(lián)儲(chǔ)步入降息周期

　　今年3月5日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表的全國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告(褐皮書)稱，2008年以來美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，部分地區(qū)通脹壓力上升。美聯(lián)儲(chǔ)每年8次發(fā)表被稱為“褐皮書”的全國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告。報(bào)告稱，今年以來美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)中有三分之二商業(yè)活動(dòng)疲軟或萎縮，三分之一溫和增長。報(bào)告認(rèn)為，住房市場(chǎng)持續(xù)疲軟影響了個(gè)人消費(fèi)開支和企業(yè)投資。報(bào)告稱，美國零售業(yè)整體狀況不佳，多數(shù)地區(qū)報(bào)告零售業(yè)“弱于預(yù)期、悲觀、疲軟或放緩”。由于個(gè)人消費(fèi)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)七成，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，零售業(yè)持續(xù)走軟加大了經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。這份報(bào)告將成為3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的決策依據(jù)。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少6.3萬人，下降速度為5年來最快，該數(shù)據(jù)進(jìn)一步支撐華爾街對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)額外降息的預(yù)期。

　　近期美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克及副主席科恩的講話均向市場(chǎng)暗示了美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息立場(chǎng)，表示盡管能源及食品價(jià)格推高總體通脹，美聯(lián)儲(chǔ)為保障經(jīng)濟(jì)增長仍可能在3月和4月持續(xù)降息。眾多機(jī)構(gòu)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將可能逐步將利率降至2%，甚至不排除降至1%或1.5%。

　　2、美元加速貶值

　　在美國經(jīng)濟(jì)面臨衰退，步入降息周期的同時(shí)，3月6日英國央行和歐洲央行相繼公布維持利率5.25%和4.0%不變的決定。歐洲央行行長特里謝隨即發(fā)表強(qiáng)硬言論，歐元匯率扶搖直上。歐洲央行還上調(diào)了歐元區(qū)的通脹預(yù)期，并同時(shí)下調(diào)了GDP增長年率預(yù)期。在以往利率一直是美元的一個(gè)重要支撐，隨著歐美利差的擴(kuò)大，美元遭受市場(chǎng)拋售，開始加速貶值。從07年8月以來，歐元兌美元從1.35上升至1.53，升幅接近14%；用以衡量美元兌6種主要貨幣匯率水平的美元指數(shù)則從82下跌至73關(guān)口，降幅接近11%，與2001年7月創(chuàng)下的121.02的世紀(jì)高點(diǎn)相比則大幅貶值近40%；同時(shí)也跌破了該指數(shù)1973年創(chuàng)立以來最低點(diǎn)。