包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展，有效地緩解了美國(guó)、日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的沖擊。 過(guò)去一年中，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一半來(lái)自中國(guó)、印度及俄羅斯三個(gè)國(guó)家的貢獻(xiàn)。

　　圖23. 金磚四國(guó)近年來(lái)GDP 的增長(zhǎng)率

　　三、展望2008 年——供需缺口縮小

　　(一)LME 庫(kù)存暴增，全球供需缺口正在縮小

　　據(jù)國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)報(bào)告稱(chēng)，雖然今年1-8 月全球銅市仍短缺25.8 萬(wàn)噸，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩意味著銅需求增長(zhǎng)也將放緩，預(yù)計(jì)今年第四季度全球銅市將會(huì)小幅過(guò)剩，全年短缺8 萬(wàn)噸，而明年將過(guò)剩9.5 萬(wàn)噸。

　　與此同時(shí)，近兩年銅價(jià)高企使得冶煉投資大幅增加，CRU 預(yù)計(jì)今年全年的全球產(chǎn)量將增長(zhǎng)3.58%達(dá)到1794.8 萬(wàn)噸，而明年將增長(zhǎng)5.33%達(dá)到1890.4 萬(wàn)噸。今年第三季度全球銅市僅短缺1.8 萬(wàn)噸，而第二季度短缺11.9 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年第四季度全球銅市將過(guò)剩9.5 萬(wàn)噸。2008 年的供應(yīng)甚至可能小幅過(guò)剩。

　　ICSG 和CRU 的數(shù)據(jù)都指出今年第四季度和明年全年全球精銅供需將出現(xiàn)過(guò)剩。

　　表5. 全球精銅供需平衡表

　　第四季度全球精銅供需缺口的縮小從最近一個(gè)月LME 的庫(kù)存迅速增加亦可看出端倪，自10 月2 日起，LME 銅庫(kù)存以極其驚人的效率劇增，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，銅庫(kù)存自130675 噸上升至170875 噸，增幅達(dá)30.8%，達(dá)到4 月份以來(lái)的最高水平，現(xiàn)在LME 庫(kù)存可以滿(mǎn)足全球超過(guò)三天的消費(fèi)量。庫(kù)存的壓力也影響到現(xiàn)貨升貼水結(jié)構(gòu)，11 月7 日，LME 現(xiàn)貨/3 月期價(jià)差由升水降至貼水10 美元，這是自今年3 月份以來(lái)升水結(jié)構(gòu)的首次轉(zhuǎn)變。在消費(fèi)旺季尚未過(guò)去之際，LME 市場(chǎng)竟然再度出現(xiàn)現(xiàn)貨貼水，這表明國(guó)際市場(chǎng)近期現(xiàn)貨供應(yīng)仍然充足，對(duì)銅價(jià)將形成進(jìn)一步壓制。

　　圖24. LME 庫(kù)存與三月銅價(jià)

　　圖25. LME 分區(qū)庫(kù)存變化

　　從分區(qū)庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，10 后LME 庫(kù)存表現(xiàn)為美、歐、亞三個(gè)地區(qū)的同時(shí)增加，這種庫(kù)存全面增長(zhǎng)的現(xiàn)象帶給投資者一種信號(hào)，即各個(gè)區(qū)域市場(chǎng)上，均出現(xiàn)了供過(guò)于求的情況。雖然從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，目前的LME 庫(kù)存仍處于低位，但如此迅猛的增速說(shuō)明了目前供需正在縮小這一事實(shí)。