3、產(chǎn)業(yè)鏈的開端--銅精礦供給緊張限制了精銅供給

　　繼2006 年銅精礦供應(yīng)短缺38.7 萬噸后，2007 年全球銅精礦供應(yīng)再次短缺28 萬噸左右，最近銅精礦加工費(fèi)再創(chuàng)新低表明銅的供應(yīng)短缺問題將會延續(xù)到2008 年。雖然近幾年投資快速增加，但是新發(fā)現(xiàn)的大　型礦體非常少，而且由于滯后性，近幾年銅精礦的開采量增速不會有太大提高。

　　圖5. 全球勘探投資

　　圖6. 全球銅礦產(chǎn)量和利用率

　　從圖7 中也可以看出，近幾年銅礦產(chǎn)量雖然一直在增加，但仍趕不上需求的增加。銅的加工費(fèi)(TC/RC)是反應(yīng)銅精礦供需情況的較好指標(biāo)，06 年以后TC/RC 的不斷下降也反映了銅礦的緊缺。

　　國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，中國銅精礦自給率從2001 年的46%下跌到2006 年的42%。最近中國銅原料聯(lián)合談判小組已經(jīng)開始與海外幾大主要礦產(chǎn)商就2008 年的加工精煉費(fèi)TC/RC 進(jìn)行談判，由于銅精礦資源的緊缺，明年的TC/RC 費(fèi)用可能創(chuàng)出歷史新低。

　　由于國外銅精礦產(chǎn)能要到2009 年才有大規(guī)模釋放，今明兩年國內(nèi)銅冶煉商將面臨原料短缺、加工費(fèi)用降低的雙重夾擊，部分企業(yè)甚至不得不減產(chǎn)、停產(chǎn)。

　　圖7. 全球銅礦產(chǎn)量和利用率

　　圖8. TC/RC 的變化反映銅礦的充裕程度