11 月，美國原油、CBOT 豆油高位頻繁振蕩，國內DCE豆油失去外部市場引領，因國家宏觀調控預期，市場的“恐高”情緒被近期政策面調控傳言下激發，獲利盤傾瀉而出，中下旬配合技術面進入階段性回調。近月我國進口油、籽到港集中增多，油脂市場買家觀望者居多，豆油現貨價格高位跟盤振蕩運行。

　　圖5 CBOT 豆油1月合約日K 線

　　圖6 DCE豆油5月合約日K 線

　　二、 國內外豆市供需數據解讀

　　1、 USDA 供需數據

　　美國農業部公布的11月份供需報告顯示，2007/08 年度美國大豆產量預計為25.94億蒲，較上月報告減少400萬蒲，低于市場平均預期的26.06 億蒲(預測區間為25.73-26.62　億蒲)；大豆單產預計為41.3 蒲/英畝，USDA10 月份報告為41.4蒲/英畝。2007/08 年度大豆結轉庫存預計為2.1 億蒲，較10 月份報告下調500萬蒲，低于市場平均預測的2.13 億蒲水平。

　　表1 美豆供需平衡表

　　解讀：

　　從整個供需表中可以看出，大豆需求面較為剛性，07 年供需面炒作主要集中在供給，即產量之上，而影響產量的，一是面積、二是單產。

　　面積：

　　上半年國際市場經歷了美國大豆、玉米比價的谷物爭地的炒作，美豆期價在 “面積之爭”之中風起云涌。六月底USDA 在谷物種植面積報告上指出了6410 萬英畝的預估數據，當天激勵美豆暴漲四十多美分；USDA 七、八、九月份月度供需報告均維持了該種植面積預估數據，十月供需報告再度下調美豆種植至6370 萬英畝，收獲面積從九月預估的6330萬英畝調至6280 萬英畝，十一月供需數據中的種植面積和收獲面積基本維持十月預估水平。

　　圖7 1975 年-2007 年美豆種植面積