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美燃料乙醇期貨研究：我國市場前景將十分廣闊(8)

http://www.sina.com.cn 2006年10月10日 00:06 大連商品交易所

　　中國燃料乙醇發展前景

　　2005年美國玉米用3700萬噸玉米生產了40億加侖的乙醇，工業乙醇消費占玉米總消費的17%左右，而我國這個比例只占到1%，按照我國玉米與美國玉米的產量對比來看，我國玉米乙醇的消費還是有很大的上升空間。

　　但是我們應該看到：十五期間，4家燃料乙醇定點廠計劃產能為122萬噸，實際總生產能力達到102萬噸／年(排除中糧在廣西用木薯生產乙醇的項目)。

國家發改委稱，十一五期間燃料乙醇產量有望再翻一番，那么總生產能力將會達到204萬噸/年。根據有關資料顯示，生產1噸燃料乙醇需要3.3噸玉米，那么十一五期間用來生產燃料乙醇的玉米用量將達到673.2萬噸/年。按照美國農業部預測，2005/2006年我國玉米總消費預計達到1.34億噸，那么這個消費只能占總消費的5%左右，這相對于一直穩定在75%左右的飼料消費來說，對市場的影響比較有限。另外，乙醇汽油的使用效果并不是很理想，因為乙醇的腐蝕性強，在一定程度上會影響汽車密封件等塑料配件的使用，縮短其使用壽命，這就對汽車塑料配件質量提出了更高要求，如果乙醇汽油中乙醇的添加比例超過10%，對發動機的影響就會變大。所以無論從消費占比上還是使用效果上看玉米乙醇汽油的推廣難度較大但隨著燃料乙醇工業的進一步完善與擴大，以及國際能源價格不斷上漲，燃料乙醇的市場前景將十分廣闊。

　　生物能源在總能源中的比例將逐年加大

　　美燃料乙醇期貨研究：我國市場前景將十分廣闊(8)

生物能源在總能源中的比例圖（來源：大連商品交易所） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　燃料乙醇期貨：可能性及現實性

　　有報道稱，中國燃料乙醇2010/2020年目標是：到2010年達到300萬噸，2020年，達到1000 萬噸。這個數據應該是非常保守的，沒有考慮到玉米以外的更廉價的原料生產燃料乙醇的可能性。在中國面臨巨大的能源短缺問題上，政府目前實施的優惠措施在短期內應該不會取消，更有可能強制添加規定資金會大量涌入這個新興的行業中來。雖然燃料乙醇有助于提高農民收入，但是燃料乙醇不能危及到糧食安全。燃料乙醇的原料將多樣化，并最終實現從糧食，薯類，糖蜜向纖維素轉變。

　　盡管目前在中國大范圍推廣燃料乙醇有一些困難，但是乙醇行業的發展勢不可擋。短期內(十一五期間)，燃料乙醇的產量增長速度較快，但是絕對量還沒有達到足夠大。美國推出燃料乙醇期貨的時候(2005年)，產量為34.1億加侖，合950萬噸。中國如果要推燃料乙醇期貨，乙醇產量至少要達到500萬噸以上才有意義，否則缺乏套保商的參與，難以發揮期貨市場的功能。目前，美國燃料乙醇的交易慢慢開始活躍，但是成交情況仍不能算理想。

　　從期貨合約研究的角度看，非常有必要關注CBOT燃料乙醇交易情況和美國現貨市場情況，尤其是美國新增產能情況。對于整個能源行業來說，燃料乙醇都是一次大的沖擊。面對能源價格高企和波動性加大，沒有期貨這個風險管理工具是投機性的經營，企業難以穩健成長。但是，在目前有政府補貼、產量較小的情況下，乙醇生產企業可能并不愿意參與期貨市場進行風險管理。作為有前瞻意識和強烈風險管理意識的企業，現在可能會考慮參與期貨市場做套保。

　　從交易所的角度來看，要全面了解世界和中國能源的現狀，對未來有一個基本的判斷，認清乙醇行業中蘊藏的巨大商業機會及由此衍生的巨大的避險需求。目前國內現貨商還并不多，只有幾家。非常有必要從現在開始同他們交流，了解他們的想法和需求，提高他們對期貨市場的認識，讓他們意識到期貨在企業風險管理環節中的重要性，才能在設計出符合市場需求的合約來，也才能吸引現貨商參與，真正發揮期貨市場發現價格、規避風險、指導企業生產的作用。

　　附件1：CBOT燃料乙醇期貨合約內容

　　CBOT乙醇期貨合約

交易單位

29,000 美制加侖 ( 大約為一個火車廂 )

交割等級

符合美國材料試驗協會 D4806 標準中“能與汽油混合作為機動車電噴引擎燃料”以及加州標準的非飲用燃料乙醇。

最小變動單位

0.1 美分 (0.001 美元 ) 每加侖 (29 美元每手 )

報價單位

美元 , 美分和 0.1 美分 / 加侖 . 或 29 美元 / 手

合約月份

12 個連續月份