乙醇價差交易的要點(diǎn)分析：

　　由于美國燃料乙醇與無鉛汽油之間是互為替代關(guān)系，所以二者之間有較強(qiáng)的價格相關(guān)性，可以考慮做CBOT燃料乙醇和NYMEX無鉛汽油合約的跨市跨商品價差交易。。從價格圖表來看，由于美國一些州對使用MTBE的限制，燃料乙醇在短期內(nèi)產(chǎn)能無法迅速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量，在加上市場對乙醇的非理性看好，導(dǎo)致燃料乙醇的價格在一段時間內(nèi)顯得虛高。今年第二季度以來，二者價差更是拉大到接近2.3美分/加侖，這是良好的買NYMEX無鉛汽油賣CBOT燃料乙醇的機(jī)會。一個問題是，跨市的跨商品價差交易實(shí)際上是杠桿比例更小的投機(jī)，更強(qiáng)調(diào)研究能力，如果對價差交易的兩種商品聯(lián)動性研究不夠，很可能會導(dǎo)致價差交易失敗。

　　另外，也可以做CBOT燃料乙醇和CBOT玉米之間的跨商品價差交易，在此不再贅述。至于乙醇合約本身的跨期價差交易，目前還不可行，因為目前CBOT成交和持倉主要集中在一個主力合約上，遠(yuǎn)月合約流動性相對較差。

　　四、現(xiàn)貨市場：燃料乙醇對美國玉米行業(yè)的影響

     美國燃料乙醇產(chǎn)業(yè)的幾個基本數(shù)據(jù)

　　美國使用燃料乙醇的歷史可以上溯到1920年代，當(dāng)時是在福特車上有所使用。但是之后一直被人們遺忘。現(xiàn)在在美國，由于能源價格高企、環(huán)境污染問題(2006年春，部分州宣布禁止使用MTBE，因為MTBE會產(chǎn)生污染)和政府的大力倡導(dǎo)(美國總統(tǒng)和國會明確表示支持乙醇行業(yè)的發(fā)展)，使得燃料乙醇成為能源市場和農(nóng)產(chǎn)品市場的一個熱點(diǎn)。美國許多州計劃在未來若干年內(nèi)用燃料乙醇取代MTBE(甲基叔丁基醚) ，目前美國有包括肯塔基、印地安那州等20個州已經(jīng)禁止使用MTBE。

　　美國禁止使用MTBE的州

　　美國目前使用兩種燃料乙醇，一種是E10(含有10%燃料乙醇)，可以適用于目前所有的汽車，美國規(guī)定市區(qū)加油站都必須供應(yīng)這種汽油。另外一種是E85(摻入85%燃料乙醇的汽油)，目前在美國有630多個加油站提供該種汽油。大約一半的E85加油站在伊利諾伊州和明尼蘇達(dá)州，加州也是推廣燃料乙醇的先鋒之一。目前美國有28個州在銷售燃料乙醇。乙醇的銷售在美國并非完全市場化，目前美國政府對燃料乙醇生產(chǎn)有補(bǔ)貼，且對進(jìn)口燃料乙醇征收54美分/加侖的關(guān)稅，主要限制來自巴西的競爭。在美國1.33億輛車中，目前大約有500萬輛車(稱為“靈性燃料”汽車，F(xiàn)FV)可以使用E85(“綠色黃金”)，汽車生產(chǎn)商對于生產(chǎn)“靈性燃料”汽車的積極性正在提高，因為燃料乙醇可以延長汽車壽命，因為燃燒溫度更低。