來源 | 資事堂

　　作者 | 秦思

　　編輯 | 袁暢

　　公募基金業是個很有趣的領域，有些業務完全擺在公眾面前，堪稱“面子”；有些業務則沉在幕后，”悶聲大發財”。

　　專戶、子公司和養老金這三塊業務都有“悶聲大發財”的屬性。

　　其中蘊藏的業務空間動輒幾千億至上萬億，亦有許多不為外人了解的道道。

　　基金業協會日前披露了2024年二季度各項資管業務月均規模數據，部分披露了上述“里子業務”中的門道。

　　值得業內外關注這個行業的人士細細評鑒一番。

• 01

• “里子香甜”的專戶業務

　　在協會公布的業務榜單里，有一個非常有意思的榜單叫“私募資產管理產品月均規模”。

　　公募業務里怎么會有私募業務呢？

　　答案是有的。

　　它其實有另一個業務名稱——專戶。

　　概括的來說，管理能力突出的公募機構，在發行公募基金的同時，也可以為一些要求特殊、資產規模大的客戶，來做一些定制的產品。

　　這些產品是不對外發行的，只在特定業務市場里發售，俗稱專戶業務。

　　順便說一下，一些大家熟知的知名的投資團隊和投資名將，在基金業務快速發展的同時，也發行過一些專戶產品。

　　你可以猜下，這些產品到底收益如何？

　　當然專戶產品有時候并不只是為了收益可觀，有時候是為了風險可控：

　　比如，有些業務需要特定的要求，回撤率達到什么水平，只能投資什么什么券種，這類要求如果沒辦法通過公募產品完成，那么可能也必須通過專戶產品來完成。

　　這就是龐大的專戶市場因何而發生。

• 02

• 改變行業格局的業務

　　此時回頭看，基金專戶業務的排名就非常有看頭了（下圖）。

　　仔細看就可以發現，這里面隱藏著數個在基金市場里，絕不“顯山露水“的角色。

　　其中，行業透明創金合信基金的月均管理規模居然超過8423億元，幾乎是行業第二、第三、第四、第五名的總和還要多。

　　要知道排在創金合信后面的也都是業內赫赫有名的基金公司。

　　第二名建信基金，歷來就受益于股東國有大行的業務對口扶持，因而有非常突出的專戶業務表現。

　　第三名平安基金，背靠亦是大型金融集團中國平安，且今年發力很猛。

　　第四名南方基金、第五名易方達基金，也都是業內規模、人數、口碑，數得上的頭部公司。

　　但他們都比不過創金合信——在專戶業務上——的獨特身位。

　　這難道不有趣么？

• 03

• 券商系背景的“斷層第一”

　　創金合信怎么看都是一家很有特點的公司，哪怕不看它龐大的業務規模，點數下它不為人知的特點，也能了解到這家公司的有趣之處。

　　第一、它脫胎于券商的資產管理業務，眾所周知，券商系下屬的資產管理公司在基金業界，多數都不咋“冒尖”——除了創金合信等少數幾個。

　　第二、創金合信是一家中小券商股的控股公司，它的控股股東第一創業證券在業界屬于排名二線甚至靠后的券商。股東業務規模小對公司絕不是好事。但這家公募基金公司確實業務表現非常犀利。

　　第三、創金合信成立于2014年7月，看到這個成立年份，業內就明白，在產品線、在規模累計、在財力上都很難突破的時代了，但偏偏創金合信走出了一條自我發展的強身之道。

　　第四、創金合信是第一家成立時即實現員工持股的基金公司，公司官網載明的持股結構顯示，該公司的員工持股平臺，合計持股積極農公司48.927%的股份。而且還特地注明“公司不存在股權被質押凍結”的情況。如果屬實，則更加難得。

　　總體看，創金合信是一家持股結構獨特、業務獨特、能力獨特、且商業模式也獨特的公司。

　　這家公司占據了基金私募業務的第一名，或許從另一個層面在向業內證明，商業模式創新在公募基金業的前途和空間。

• 04

• “難舍”的子公司業務

　　基金子公司在公募基金界是一個“爭議”比較大的業務。但不可否認，在新的合規條件下，一些公司把它做出了新的發展和空間。

　　這點尤其不容易，可欽可佩。

　　總體來看，基金子公司業務也是個“大佬齊聚”，行業集中度非常高的業務。

　　行業排名前列的招商財富資產管理有限公司，其月均規模超過2395億元，單一個子公司的規模就勝過了不少排名靠后的中小基金公司的整個的管理規模。

　　第二名是建信基金下屬的建信資本管理有限責任公司、第三名是工銀瑞信基金下屬的工銀瑞信投資管理有限公司，兩家分別以1768億元和1258億元的月均規模分列2、3席。

　　此外，浦發銀行下屬的浦銀安盛基金下的上海浦銀安盛資產管理有限公司，月均規模也超過千億。

　　再往后數，北銀豐業資產管理有限公司、交銀施羅德資產管理有限公司、瑞元資本管理有限公司、鑫沅資產管理有限公司、農銀匯理資產管理有限公司、嘉實資本管理有限公司的月均規模在382-872億元區間，進入行業前十。

　　仔細判斷下可以發現，前十家資管公司除了瑞元和嘉實資本，其余全部是銀行系基金的子公司。

　　這從一個側面顯示了，當下基金子公司業務發展的重要特點和核心邏輯。

　　05

　　不可不看的“養老金”排名

　　在整個大資管大理財市場內，養老金業務，可能是諸多外界相對來說不太關注的業務。

　　但是，此養老金費彼養老金。

　　公募基金的養老金業務排名，包含兩塊規模巨大、潛力巨大，既香且甜的業務。

　　一塊是社保基金的管理業務；

　　另一塊是企業年金的管理業務。

　　這么說吧，這兩塊業務的實際或潛在規模絕不亞于前面的專戶業務。

　　而因此，它們也遵循了更加嚴苛的保密條款，協會也沒有公募實際上的業務規模。

　　但排名已經很能說明問題。

　　截至2024年二季度末，管理養老金在前列的基金公司包括：易方達基金、工銀瑞信基金、南方基金、華夏基金、嘉實基金、富國基金、博時基金、招商基金、銀華基金、國泰基金、廣發基金、海富通基金、鵬華基金、匯添富基金、大成基金、長盛基金。

　　這些基金排名包含了管理了社保基金（包括社保基金境外投資部分）、基本養老企業年金和職業年金的規模，但不含境外機構委托管理的養老金。

　　其實，這些名字也是業界最重要的“隱形王者”。

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責任編輯：楊賜