周三的市場(chǎng)，雖然有一些政策面的刷新，然而這些東西無(wú)法打動(dòng)投機(jī)的心。而港股，卻成為市場(chǎng)的意外驚喜。要說(shuō)隔夜中概股表現(xiàn)尚可，小幅高開(kāi)也算正常，然而最終恒生指數(shù)大漲2.87%超預(yù)期了！

與此同時(shí)A股悲催下跌外資大賣(mài)，顯然港股出現(xiàn)了自己獨(dú)立的邏輯。

從恒生成分股表現(xiàn)來(lái)看，除了互聯(lián)網(wǎng)科技股大漲之外，港股中的“中特估”品種一掃過(guò)去幾天的低迷表現(xiàn)，連四大行都大漲4%以上。我們分析過(guò)，恒生指數(shù)的中期內(nèi)涵價(jià)值主要考慮三個(gè)方面：科技股業(yè)績(jī)反彈、中特估高股息以及地產(chǎn)復(fù)蘇。

任何一個(gè)方向來(lái)了人氣，行情都有保障。

市場(chǎng)認(rèn)為，國(guó)新公司直接認(rèn)購(gòu)新發(fā)的“中證國(guó)新港股通央企紅利ETF”，這個(gè)利好推動(dòng)了港股央企甚至整個(gè)港股的強(qiáng)勢(shì)反彈。國(guó)新中午發(fā)的新聞里講得明白，就是要“維護(hù)央企市場(chǎng)價(jià)值，提升港股央企上市公司定價(jià)權(quán)”。說(shuō)白了，國(guó)新投資就是要讓國(guó)資“保值增值”，這也是為什么有“中特估”這種神奇概念的原因。

這里再把國(guó)新的概念復(fù)習(xí)一下。國(guó)新公司是國(guó)務(wù)院下屬的投資公司，投資范圍涵蓋除了央企直屬的98家之外，還有直接、間接有股權(quán)的數(shù)千家企業(yè)，包括海康威視、中芯國(guó)際、各種軍工都算這個(gè)范疇了。

目前已經(jīng)有兩類(lèi)上市的“國(guó)新”系ETF了：央企創(chuàng)新和央企科技。

中證國(guó)新港股通央企紅利指數(shù)由國(guó)新投資有限公司定制，從港股通范圍內(nèi)選取國(guó)務(wù)院國(guó)資委央企名錄中分紅水平穩(wěn)定且股息率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本。

此次國(guó)新公司把“保值增值”的觸角已經(jīng)延伸到了港股。這個(gè)指數(shù)從過(guò)去幾年的走勢(shì)（去年底發(fā)布的指數(shù)，過(guò)去凈值靠推算）來(lái)看，也是純正的“中特估”、央企品種，甚至因?yàn)楦酃傻脑蛴胁▌?dòng)放大的作用。

從行業(yè)構(gòu)成來(lái)看，能源占比近50%，這個(gè)比例超過(guò)了目前另外一只中特估主題“央企共贏”（中國(guó)國(guó)企），接下來(lái)20%的“通信服務(wù)”其實(shí)就是三大運(yùn)營(yíng)商，這也與“共贏”系列相仿，其他則應(yīng)該是一些基建、冶金、電力等了。

從成分股表現(xiàn)來(lái)看，中海油、中石油、神華、中國(guó)石化等能源巨頭占據(jù)前四，接下來(lái)就是三大運(yùn)營(yíng)商了，一排“中”字頭一字排開(kāi)頗有聲勢(shì)！

顯然，這是純正的“中特估”主題，而且是被港股放大波動(dòng)的“中特估”！

現(xiàn)在，我們再看看競(jìng)品，做個(gè)大致的比較。

我們給大家分析過(guò)，“中特估”第一純正怕品種是央企共贏系列ETF，從成分來(lái)看，其成分股與國(guó)新港股通央企紅利對(duì)比貌似差不多，但注意共贏里基本都是A股，只有運(yùn)營(yíng)商法方面有港股和A股同時(shí)入選。

相似的成分股情況下，港股和A股的差異，就是最大的區(qū)別。

總體港股的波動(dòng)性遠(yuǎn)大于A股，國(guó)新這只的波動(dòng)幅度通常會(huì)超過(guò)共贏一倍以上。拿周三來(lái)說(shuō)，共贏漲幅1.3%，而國(guó)新的和這個(gè)2.96%！

當(dāng)然這也是兩面性，比如港股更容易讓外資砸，跌起來(lái)同樣受不了，但也避免了參與A股的激烈博弈，而且擁擠度低些。

從行業(yè)構(gòu)成來(lái)看，共贏中能源比例大約比國(guó)新這個(gè)要低一些，同時(shí)是一點(diǎn)金融成分都沒(méi)有的。

再看看恒生高股息，同樣都是港股樣本股，但一是權(quán)重分散，二是中字頭比例明顯降低，甚至還包括了電訊盈科這樣的本地品種，此外銀行也入選了。港股特色，波動(dòng)幅度繼續(xù)很大，但中特估的味道弱一些。

還有一個(gè)港股通紅利，這里行業(yè)分布上也比較有特色，特別是航運(yùn)股比例很高。比如在地緣爭(zhēng)端比較復(fù)雜的窗口，表現(xiàn)就會(huì)更為突出，同時(shí)銀行等金融比例明顯高了很多。應(yīng)該說(shuō)這類(lèi)紅利ETF的國(guó)企味道進(jìn)一步減弱，但更像“紅利”了。

現(xiàn)在我們大致了解到了國(guó)新港股通央企紅利ETF的大致特點(diǎn)了，應(yīng)該說(shuō)還是很有特色的，如果中特估行情火爆，表現(xiàn)絕對(duì)不會(huì)差，而且會(huì)比A股所有的相關(guān)主題都爆炸。那么，問(wèn)題來(lái)了，如何預(yù)期“中特估”行情。

首先，既然50%的權(quán)重都是能源，那么大宗商品市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)是一個(gè)非常有利的加成，否則業(yè)績(jī)沒(méi)有保障，天天為了炒而炒，時(shí)間長(zhǎng)了自己都不好意思；

其次，我們做過(guò)風(fēng)格分析，市場(chǎng)其他主題邏輯越弱則高股息和中特估抱團(tuán)行情越景氣。科技、白馬行情強(qiáng)的時(shí)候，籌碼就會(huì)松動(dòng)。本輪高股息調(diào)整，就伴隨著科技行情反彈。

第三，宏觀基本面的復(fù)蘇反轉(zhuǎn)是“中特估”行情最根本的長(zhǎng)線(xiàn)強(qiáng)邏輯，否則持續(xù)性都不會(huì)好。因?yàn)槎坛炊际峭稒C(jī)資金，有別的熱點(diǎn)立馬就逃了，只有基本面這個(gè)長(zhǎng)線(xiàn)大邏輯能綁住資金。

當(dāng)然，如果你確定“中特估”全面爆發(fā)，而且國(guó)新這只港股央企紅利ETF上市的話(huà)，那么毫無(wú)疑問(wèn)，就是收益放大器！此次國(guó)新申購(gòu)自己的ETF，象征意義更大，但也是為港股注入了新的流動(dòng)性，加油了！

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