專題：大盤持續低位盤整 指數企穩還是下跌中繼？

　　來源：Wind萬得

　　財政部12月6日發函，就《全國社會保障基金境內投資管理辦法（征求意見稿）》向社會公開征求意見。其中股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%受到市場關注，有助于為國內市場帶來更多增量資金。

　　//  社?；鹜?/font>資比例情況  //

　　《全國社會保障基金境內投資管理辦法（征求意見稿）》主要針對全國社?；鹁硟韧顿Y，境外投資管理將通過修訂《境外暫行規定》進行完善，其中各類投資比例最受關注。

　　根據基金投資和監管實踐，綜合考慮風險收益特征，將全國社保基金投資品種按照存款和利率類、信用固收類、股票類、股權類進行劃分，并將境內和境外投資全口徑納入監管比例。目前，股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%，進一步提高了全國社保基金投資靈活度，有利于持續支持資本市場發展。

　　1、銀行存款，同業存單，國債，政策性、開發性銀行債券，地方政府債券，政府債券回購，中國國家鐵路集團有限公司發行的鐵路債券、匯金債，不得低于40%；其中，銀行存款的比例不得低于10%，在一家銀行的存款不得高于全國社?；疸y行存款總額的25%。

　　2、信用等級在投資級以上的企業（公司）債、金融債、非金融企業債務融資工具，貨幣市場基金、債券型證券投資基金、貨幣型養老金產品、固定收益型養老金產品、資產證券化產品，合計不得高于20%；其中，資產證券化產品不得高于10%；債券正回購的資金余額在每個交易日均不得高于全國社保基金資產凈值的40%。

　　3、股票、股票型證券投資基金、混合型證券投資基金、股票型養老金產品、混合型養老金產品、公開募集基礎設施證券投資基金、上市公司優先股、中國存托憑證，合計不得高于40%。

　　4、直接股權投資、非上市公司優先股合計不得高于20%；產業基金和股權投資基金（含創業投資基金）不得高于10%；上市公司優先股和非上市公司優先股合計不得高于5%。

　　5、按成本計算，單個投資管理人管理的全國社?；鹳Y產投資于單一企業所發行的證券、單一證券投資基金，不得超過該企業所發行證券或該基金份額的10%，不得超過其管理的全國社?；鹳Y產總值的10%；單個投資組合投資于單一企業所發行的證券、單一證券投資基金，不得超過該企業所發行證券或該基金份額的5%。

　　//  社?；疬\行情況  //

　　9月底，據社保基金會相關負責人答記者問提到：2022年社保基金投資收益額-1，380.90億元，投資收益率-5.07%，扣除按規定計入的非經常性損益-148.12億元（影響收益率0.54個百分點）后，投資收益率為-4.53%。收益出現浮虧的情況是近年來少有的，客觀分析，主要是2022年全球政治經濟形勢發生深刻變化，金融市場動蕩加劇，基金投資運營面臨十分困難的形勢，國際國內主要資產類別均出現大幅下跌。

　　從國內看，經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，增速有所放緩，疊加國際流動性收緊等因素影響，國內股票市場也出現較大幅度下跌，市場信心普遍不足。面對相對不利的形勢，社?；鸨３謶鹇远?，積極主動把握市場機會開展動態配置，逆市追加股票投資1，300億元。

　　總的看，雖然當年產生一定的賬面浮虧，但也為獲取長期較好收益打下了基礎。而全年社保基金相關資產均戰勝了對應市場指數，并在基金所能承擔的風險水平之內，符合風險預算要求。

　　分析人士指出，在上證指數再度跌破3000點的關鍵時刻，財政部的發聲可謂意味深長，或許吹響了有著國家隊之稱的社保基金加碼A股的號角。10月底社?；鹨脖硎荆瑘远ㄗ龆嘀袊Y產。

　　此前證監會也表示，積極推動公募基金、社?；鸬葯C構加大A股持股比例，以優化市場結構，穩定市場預期，促進市場健康發展。據浙商證券統計，假設政策工具箱將社保權益配置比例提升5%~10%，社?；鹣鄳嵘龣嘁鎮}位，則預計對市場帶來0.16 萬億元~0.32 萬億元增量資金。

　　國泰君安證券首席經濟學家何海峰就《全國社會保障基金境內投資管理辦法》表示，《征求意見稿》進一步明確了社?；饘善鳖?、股權類資產的最大投資比例，有利于提振資本市場信心。同時，這也說明社會越來越重視資本市場的投資功能，有利于引導公募基金等其他社會資本共同發掘資本市場的投資功能。他表示，《征求意見稿》出臺，意味著社保基金率先做出政策安排，是一個重要的示范性舉動。隨著消費恢復、投資增長、企業盈利回升，疊加各類政策落地，將對資本市場形成合力的提振效果。

　　英大證券首席經濟學家李大霄接受宅男財經采訪時表示，這里面透露出幾個非常重磅的信息：降低費率減少了投資過程里的磨耗，相當于“肉多了”，有利于社保基金的保值增值，也是對當下資本市場非常鮮明的表態和重大支撐。繼前一階段匯金公司出手，兩大險企出手成立500億私募基金，還有國新投資的連續增持，無疑釋放出非常明確的維系市場穩定的重大利好信號，隨著政策力度的加大，市場的穩定是可以實現的。

　　//  社保基金在A股中投資情況  //

　　A股市場中，社?；饎酉蛞恢眰涫苁袌鲫P注。Wind數據顯示，截至三季度末，社保基金在A股中持倉有66個組合，合計持股市值高達4139.17億元。其中全國社?；鹄硎聲幠Ｗ畲?，9只大藍籌股持倉市值達2214.64億元（基本來源于近年來財政部將其持有的股份劃轉給全國社會保障基金理事會持有）。

　　緊隨其后社保116組合、114組合、406組合、113組合和413組合5只基金持股市值均超過百億，持股數量在25只以上。可見經過多年布局，社?；鸾M合在A股中持股也近2000億了，具有一定的規模。

　　//  38家公司持倉市值超10億元  //

　　除全國社?；鹄硎聲止赏猓魃绫；鸾M合當前持股已超600只，累計持倉市值約2000億元，其中，有38家公司持倉市值超10億元，華魯恒升、菲利華、云鋁股份、三一重工、常熟銀行、比亞迪、伊利股份、中國移動、山東黃金、匯川技術、正泰電器、赤峰黃金、杭氧股份、中國海油、中興通訊等公司持倉市值靠前。

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責任編輯：楊賜