來源：中證網

　　國慶假期期間，受海外環境擾動影響，港股市場維持震蕩走勢，連續第五周下跌，恒生指數再創年內新低。不過，就在市場波動之際，有機構投資者大手筆加倉港股ETF。

　　8月以來，多只港股ETF呈現資金凈流入。此外，南向資金對港股抄底迅猛，近60日，南向資金累計凈買入1473.66億港元。機構投資者認為，經過3年盤整，無論從港股估值還是AH溢價指數來看，港股均已處于底部區間，綜合經濟基本面和海外流動性來看，港股有望從當前估值低位逐步向上修復。

　　震蕩市資金持續加倉

　　剛剛過去的“雙節”假期，A股市場休市，港股市場整體呈現震蕩走勢，主要指數表現欠佳，恒生指數繼續創下新低。Wind數據顯示，上周（10月3日-6日），恒生指數下跌1.82%，恒生中國企業指數下跌2.72%，恒生科技指數下跌2.51%，周線均已出現5連跌。

　　多個行業板塊走軟，從Wind香港二級行業指數來看，能源、制造、多元金融、電信服務、消費者服務、零售等板塊跌幅居前。不過，軟件與服務、房地產、食品、保險等行業逆市上漲，上周香港軟件與服務行業上漲1.81%，香港房地產行業上漲1.52%，香港食品和保險行業分別上漲1.44%、1.41%。

　　整體來看，上周港股呈現出先跌后漲的V型反轉趨勢，在后兩個交易日迎來反攻。10月6日，銀行、零售、保險、房地產等行業紛紛躁動，漲幅居前。

　　對于港股在國慶假期期間的走勢，中金公司認為，顯然主要是受到外部環境擾動影響，美債利率快速抬升并創下2007年以來新高，由于香港離岸和開放的金融市場屬性，港股通常會更容易受外部環境擾動以及美元流動性收緊的影響，這也解釋了為何港股甚至跑輸包括美債波動源頭的美股在內的主要海外市場。

　　8月以來，港股市場大幅回調，恒生指數下跌12.91%，恒生中國企業指數下跌13.41%，恒生科技指數下跌16.13%。值得關注的是，市場震蕩之際，已有抄底資金果斷下手。8月以來，多只港股ETF份額大幅增長，截至10月6日，南方恒生科技ETF份額增長11.73億份，以區間成交均價估算，資金凈流入約47.88億港元，恒生中國企業ETF、華夏恒指ESG ETF、恒生科技ETF等均呈現資金凈流入狀態。

　　“十一”假期，盡管南向資金無法買入，但仍有港股ETF被機構投資者大幅購買，例如，上述華夏恒指ESG ETF就獲得大額凈申購，9月29日至10月6日，總份額由0.19億份驟增至最新的1.86億份，最新規模由7.09億港元飆升至70.18億港元，資金凈流入約63億港元。據華夏基金（香港）表示，主要由香港的MPF（香港強制性公積金）機構投資者認購。

　　此外，近期，南向資金對港股掀起“掃貨”潮。同花順數據顯示，近30日，南向資金累計凈買入929.49億港元；近60日，南向資金累計凈買入1473.66億港元。

　　港股或已處于底部區間

　　實際上，2020年至2022年，恒指已連續3年下跌。今年以來，港股整體走勢持續低迷，年初至今，恒生指數下跌11.6%，恒生中國企業指數下跌10.9%，恒生科技指數下跌7.57%。

　　經過下調后，機構投資者普遍認為，無論從港股估值還是AH溢價指數來看，港股均已處于底部區間，布局港股正當時。

　　富國基金表示，資金看好港股主要有兩方面原因，一是中國經濟基本面有望逐步修復。近期，政策持續加碼，投資者對于經濟增長的預期有所抬升，港股投資的悲觀情緒也得到扭轉。隨著穩增長政策效果逐漸顯現，需求回暖有望加速CPI回升節奏，經濟基本面有望逐步修復。二是海外流動性方面，美國經濟增速放緩、通脹減速等有望推動美債收益率走低，利好港股流動性寬松。

　　天風證券表示，當前港股估值處于相對底部水平，多項國內經濟數據邊際改善。預計隨著穩增長政策持續推出，市場信心有望逐步恢復，仍然看好港股市場估值由低位逐步向上修復。中期來看，港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值，有望持續吸引資金增配。建議關注業績有望修復的互聯網龍頭平臺、復蘇趨勢下港股彈性標的，以及文娛內容產業、造車新勢力等投資機會。

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責任編輯：吳劍